주식으로 손해 보지 않으려면 꼭 해야할 일

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[아이투자 위아람 연구원]주식으로 손해보지 않고 자산을 불리고 싶은 사람들에게 희소식이다.

31일 부크온에 따르면 주식의 내재가치평가법 20가지를 자세히 소개하고 있는 ‘투자 대가들의 가치평가 활용법’이 출간돼 주식 투자자들에게 도움이 되고 있다. 이 책은 초보자만이 아니라 주식 투자에 익숙해진 중상급자에게도 유용한 책으로 자신의 투자 습관을 되돌아 볼 수 있다.


저자인 존 프라이스는 본래 수학자로 세계 주요 대학에서 금융과 수학을 가르쳤다. 수학, 물리학, 금융 분야를 깊이 연구한 저자는 10년에 걸쳐 다양한 주식가치평가법들을 연구하고 분석했다. 이 책도 그 연구 결과의 하나이다. 번역자인 김상우는 주식투자 등 금융 관련 번역에 정통하다는 평가를 받으며 꼼꼼하고 정확한 번역을 해냈다.

가치에 대한 기본적인 가정은 한 주식의 가격은 시간이 지남에 따라 진정한 가치로 수렴한다는 것이다. 이러한 가정은 “저평가된 주식일수록 주가가 더 빨리 상승한다”는 두 번째 가정으로 이어진다. 이는 투자 결정을 할 때 두 가지 핵심적인 질문을 해야 한다는 것을 의미한다. “그 주식의 진정한 가치는 얼마인가”와 “그 주식이 저평가되어 있다면 진정한 가치에 비해 얼마나 저평가되어 있느냐”하는 것이다.

이런 질문들은 투자자 입장에서 훨씬 중요한 “어느 정도 수익을 기대할 수 있느냐”는 질문에 답하기 위한 선행 질문들이다. 이 책은 기대수익률을 계산하는 방법을 수록하고 있어 투자자의 가장 가려운 부분을 시원하게 긁어준다.

가치를 평가하는 일은 과학임과 동시에 예술이다. 과학으로서의 가치평가는 승인되고 감사를 받은 재무제표에 기초해 여러 구체적인 금융 변수들을 가지고 꼼꼼히 계산하는 과정이다. 이 계산 결과가 내재가치다. 내재가치는 투자자와 시장의 의견에서 독립된 해당 주식의 진정한 가치로 간주된다.

우리는 주식의 내재가치와 실제 가격을 비교함으로써 그 주식의 실질가치를 측정할 수 있다. 내재가치가 가격보다 높으면 실질가치가 높고 따라서 그 주식을 매수하는 것이 좋다. 반대로 내재가치보다 가격이 높으면 실질가치가 낮고 따라서 그 주식은 외면하는 것이 좋다.

가치평가가 예술인 이유는 서로 다른 투입변수를 사용하는 내재가치평가법이 수십 개나 되기 때문이다. 동일한 주식이라 하더라도 사용하는 가치평가법에 따라 계산되는 내재가치가 크게 다르다. 따라서 어떤 방법을 사용할지 그리고 어떤 수준의 투입변수들을 사용할지를 판단해야 한다. 이 책에서는 각각의 내재가치평가법을 소개한 후 그 장단점도 함께 소개했다. 독자는 이런 장단점들을 확인한 후 자신이 사용할 방법을 선택할 수 있다. 또 이런 장단점을 알면 특정 가치평가법을 사용해 기업 가치를 분석한 보고서를 읽을 때 주의해야 할 점이 무엇인지도 알 수 있다.

책 자세히 보기



<참고> 시가 총액 상위 종목 : 고려아연 기업은행 KT 삼성전기 강원랜드 한온시스템 LG유플러스

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[고려아연] 투자 체크 포인트

기업개요 영풍그룹 계열의 아연, 연 등을 제조·판매하는 종합비철금속 제련회사
사업환경 ▷ 아연, 납, 금, 은은 광법위한 산업을 전방산업으로 가짐.
▷ 현대·기아차 글로벌 점유율 상승으로 아연과, 납 수요가 꾸준히 늘고 있는 추세
▷ 금과 은은 전통적인 귀금속 용도뿐 아니라 전자전기 수요가 꾸준히 늘고 있는 추세
경기변동 ▷ 경기 변동 상대적으로 둔감. 자동차 판매량, 국제 금·은 시세에 직접적인 영향을 받음
주요제품 ▷ 은 (20.4%) : 사진감광재료, 전기도금 등에 사용 (kg당 16년 64만1210원 → 17년 63만3269원 → 18년1Q 58만2452원 → 18년2Q 57만9020원 → 18년3Q 57만3768원)
▷ 아연 (42.5%) : 아연도금, 금속화학 등에 사용 (MT당 16년 256만1004원 → 17년 351만1290원 → 18년1Q 392만1799원 → 18년2Q 371만3468원 → 18년3Q 351만2228원)
▷ 연 (20.2%) : 축전기전극, 안료, 전선피복 등에 사용 (MT당 16년 238만6284원 → 17년 286만78원 → 18년1Q 299만2643원 → 18년2Q 289만1492원 → 18년3Q 283만6391원)
▷ 금 (7.6%) : 전기도금, 화폐, 장식품 등에 사용 (kg당 → 16년 4654만2522원 → 17년 4584만8653원 → 18년1Q 4592만6810원 → 18년2Q~3Q 4593만1892원)
* 괄호 안은 매출 비중 및 가격 추이
원재료 ▷ 아연정광 (44%) : 아연제련 원료
▷ 연정광 (56%) : 연제련 원료
* 괄호 안은 매입 비중
실적변수 ▷ 자동차, IT 기기 판매량 증가시 수혜
▷ 금, 은 국제시세 상승시 수혜
리스크 ▷ 재무 건전성: ★★★★★ (개별)
- 부채비율 7%, 유동비율 1,057%
- 자산 대비 차입금 비중 0%
- 이자보상배율 2829배
신규사업 ▷ 진행 중인 신규사업 없음

고려아연의 정보는 2018년 12월 10일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[고려아연] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2019.3 2018.12 2017.12
매출액 11,940 55,277 54,524
영업이익 1,537 6,475 7,612
영업이익률(%) 12.9% 11.7% 14%
순이익(연결지배) 1,512 5,274 6,290
순이익률(%) 12.7% 9.5% 11.5%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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