[퀵리포트] SBS, "매수" 유지..목표가 17%↓ 2만9000원-현대차證

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[아이투자 김주식 기자]현대차증권은 5일 SBS에 대한 투자의견을 매수, 목표가를 2만9000원으로 제시했다. 이번 목표가는 이전에 제시한 목표가 3만5000원 대비 17% 하향했다.

현대차증권 황성진 연구원이 작성한 SBS 리포트 주요내용은 아래와 같다.


▶ SBS에 대한 BUY 투자의견을 유지. 1) 지상파의 부진을 타개하기 위한 본질적인 구조변화 움직임은 여전히 유효하며 그 방향성 또한 적절하다고 평가되기 때문
▶ 동사 수익의 핵심요소인 방송광고판매 역시 2분기를 기점으로 호전될 것으로 전망
▶ 하반기 수익성 강화 요인들 역시 상존. 지상파 재송신 수수료 협상이 진행중이며 중간 광고의 본격 도입 논의 또한 진행중인 상황





지난 4일 주가는 전일대비 1.24% 상승한 2만350원으로 마감했다. 전일 종가 기준 주가수익배수(PER)는 12,418.6배, 주가순자산배수(PBR)는 0.67배, 자기자본이익률(ROE)은 0.0%다.

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[SBS] 투자 체크 포인트

기업개요 국내 3대 지상파 방송국
사업환경 ▷ 광고시장이 신규미디어로 이전돼 매체간 대체현상 심화
▷ 국내 경제의 저성장 체제 전환에 따른 변동성 확대
경기변동 ▷ 방송광고는 경기에 매우 민감하고 직접적으로 나타나며, 특히 내수업종에 의한 영향이 큼
▷ 일반적으로 성수기는 3~6월과 9~10월, 비수기는 1~2월과 7~8월
주요제품 ▷ 지상파 TV 광고 (41.5%)
▷ 프로그램 판매 등 기타 (53.3%)
▷ FM-RADIO 광고 (3.8%)
* 괄호 안은 매출 비중
원재료 ▷ 연출자, 작가, 출연자 등 인적자원
실적변수 ▷ 경기활황시 광고집행 증가로 수혜
▷ 시청률 상승시 광고시장 점유율 증가로 수혜
▷ 정부 규제에 따른 실적 변동
리스크 ▷ 재무 건전성: ★★★★ (개별)
- 부채비율 54%, 유동비율 304%
- 자산 대비 차입금 비중 19%
- 최근 4분기 합산 영업익 적자
신규사업 ▷ 진행 중인 신규사업 없음

SBS의 정보는 2018년 12월 27일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[SBS] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2019.3 2018.12 2017.12
매출액 1,532 8,725 7,377
영업이익 -257 7 140
영업이익률(%) -16.8% 0.1% 1.9%
순이익(연결지배) -58 49 150
순이익률(%) -3.8% 0.6% 2%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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