[2Q 프리뷰] 엘엠에스, 영업익 눈높이 더 올라가…복합프리즘시트 호조

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[아이투자 서정민 데이터 기자]엘엠에스가 올해 2분기도 호실적을 이어갈 전망이다. 특히 해당 분석리포트를 낸 애널리스트의 2분기 영업이익 전망치가 약 1개월 새 높아진 점이 눈길을 끈다. 엘엠에스는 LCD용 부품인 프리즘시트, 광픽업 부품 제조사다.

하나금융투자 김두현 연구원은 지난 8일 올해 2분기 엘엠에스 매출액을 378억원(+68% 전년동기비), 영업이익은 87억원(+276% 전년동기비)으로 추정했다. 매출액은 김 연구원이 6월에 제시한 전망치와 비슷하지만 영업이익은 70억원에서 24% 상향 조정한 수치다.


디스플레이 부문에서 고수익성 복합 프리즘시트 XLAS가 2분기도 호실적을 이끌 것으로 보인다. 김 연구원에 따르면 XLAS의 중저가 스마트폰 채택 증가로 해당 수요가 늘어날 전망이다. 디스플레이 부문 매출에서 XLAS 비중은 2016년 18%에서 2019년 1분기 74%까지 늘었다. XLAS는 프리즘 2매가 접합된 시트다.



이와 함께 김 연구원은 연간 영업이익 예상치도 17% 상향했다. 김 연구원이 전망한 올해 엘엠에스 연간 매출액은 전년 대비 30% 증가한 1422억원, 영업이익은 전년 대비 187% 늘어난 325억원이다.

엘엠에스는 기존 XLAS에 확산 필름까지 추가한 YLAS, 반사편광필름 PLAS 등 신제품 개발과 고객사 다변화를 꾀하고 있다. 김 연구원은 엘엠에스의 고객사 다변화와 수율 상승을 통한 실적 성장을 기대했다. YLAS는 프리미엄 노트북 제조사향, PLAS는 차량용 디스플레이향 매출이 발생한다.



2019년 1분기 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 11.6배, 주가순자산배수(PBR)는 0.96배, 자기자본이익률(ROE)은 8.3%다. 10일 오후 3시 11분 현재 엘엠에스는 전일 대비 5.2% 오른 1만4100원을 기록 중이다. 같은 시각 시가총액 1254억원은 올해 예상 영업이익 325억원의 3.9배다.

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[엘엠에스] 투자 체크 포인트

기업개요 LCD용 부품인 프리즘시트, 광픽업 부품 제조사
사업환경 ▷ 스마트 기기의 출현 등 모바일 시장의 성장으로 중소형 시트 시장은 지속적으로 성장할 것으로 전망
▷ 프리즘 시트 산업은 특허 및 최첨단 미세 가공 기술이 필요해 진입장벽이 높은 편
▷ 슬림 노트북 및 3D TV 등의 성장으로 광픽업 시장 꾸준히 성장 중
경기변동 ▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 LCD패널가격, 환율에 영향을 받음
주요제품 ▷ 프리즘시트 외 (98.7%) : LCD Back Light Unit의 핵심부품 (프리즘시트 14년 594원 → 15년 497원 → 16년 430원 → 17년 364원 → 18년1Q 312원 → 18년2Q 301원 → 18년3Q 252원)
▷ 회절격자 렌즈 블루필터 (1.3%) : CD/DVD의 광픽업 부품
* 괄호 안은 매출 비중 및 가격 추이
원재료 ▷ 보호필름 (16.2%, 14년 411원 → 15년 396원 → 16년 403원 → 17년 492원 → 18년1Q 485원 → 18년2Q 472원 → 18년3Q 462원/㎡)
▷ 베이스 필름 (26.9%, 14년 542원 → 15년 492원 → 16년 410원 → 17년 512원 → 18년1Q 604원 → 18년2Q 605원 → 18년3Q 649원/㎡)
▷ RESIN (24.6%, 14년 2만8019원 → 15년 2만7000원 → 16년 2만3000원 → 17년 1만9920원 → 18년1Q 2만7923원 → 18년2Q 2만7716원 → 18년3Q 2만6529원/㎏)
* 괄호 안은 디스플레이 사업부문 매입 비중 및 가격 추이
실적변수 ▷ 주 고객사인 삼성전자의 LCD 제품, 노트북 등 판매 증가 시 수혜
▷ 환율 상승 시 수혜
리스크 ▷ 재무 건전성: ★★★ (개별)
- 부채비율 60%, 유동비율 160%
- 자산 대비 차입금 비중 37%
- 최근 4분기 합산 영업익 적자
신규사업 ▷ AMOLED 관련 신규 아이템 개발 중

엘엠에스의 정보는 2019년 01월 04일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[엘엠에스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2019.3 2018.12 2017.12
매출액 289 803 798
영업이익 80 5 -22
영업이익률(%) 27.7% 0.6% -2.8%
순이익(연결지배) 82 66 95
순이익률(%) 28.4% 8.2% 11.9%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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