[퀵리포트] 쌍용차, "매수" 유지..목표가 26%↓ 3900원-현대차證

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현대차증권은 30일 쌍용차에 대한 투자의견을 매수, 목표가를 3900원으로 제시했다. 이번 목표가는 이전에 제시한 목표가 5300원 대비 26% 하향했다.

현대차증권 장문수 연구원이 작성한 쌍용차 리포트 주요내용은 아래와 같다.

▶ 2Q19 영업적자는 491억원(적지 yoy, OPM -5.3%) 기록, 컨센서스 크게 하회. 전년동기비 가동률 하락과 판매 감소로 판촉비 증가, 신차 출시로 인한 감가비, 투자비 증가에 기인
▶ 개소세 인하 연장으로 내수 티볼리 F/L(6월), 코란도 가솔린(8월) 출시 후 볼륨은 4Q19까지 증가 기대되나, 1) 경쟁사 신차 출시, 2) 수출 회복 지연으로 BEP 4.0만대 달성 기대 낮아짐
▶ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 기존 5,300원에서 3,900원으로 26.4% 하향. 2019년 판매 목표 달서 어려울 것으로 전망됨에 따라 향후 판매 전망치 및 실적 추정치 하향 조정 기인




지난 29일 주가는 전일대비 7.97% 하락한 3350원으로 마감했다. 전일 종가 기준 주가순자산배수(PBR)는 0.70배, 자기자본이익률(ROE)은 -7.5%다. 주가수익배수(PER)는 최근 4분기 합산 순이익이 적자를 기록해 음수(-)로 나와 계산하지 않았다.

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[KG모빌리티] 투자 체크 포인트

기업개요 SUV를 주력으로 하는 완성차 업체
사업환경 ▷ 고유가 기조로 중소형 차량 판매가 증가하는 추세.
▷ 대형 승용차는 수입차, 현대·기아차와의 경쟁이 날로 심화되고 있음
▷ 선진국 경기 침체로 어려움을 겪고 있는 가운데 중국 등 신흥국 수요는 꾸준히 늘어날 것으로 전망
경기변동 ▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 유가, 국민 소득 수준에 직접적인 영향을 받음
주요제품 완성차 85.48%
기타부품 등 14.52%
* 수치는 매출 비중
원재료 ▷ 차량 및 엔진부품: 현대위아, 대한칼소닉 등에서 매입 (매입 비중 94.1%)
▷ 철판, 도료, 기타 등: 포스코 등에서 매입 (매입 비중 5.9%)
(철판 가격 10년 1,054,830 → 11년 1,206,790 → 12년 1,181,143 → 13년 1,101,810 → 14년 1,055,324 → 15년 895,444원→16년 857,542원/톤)
실적변수 ▷ 환율 상승시 수익성 개선
▷ 중대형 위주의 제품 포트폴리오 때문에 유가 상승시 경쟁력 저하 우려 있음
리스크 재무건전성 ★★
- 부채비율 -1,782.40%
- 유동비율 35.26%
- 당좌비율 23.98%
- 이자보상배율 -8.43%
- 금융비용부담률 0.51%
- 자본유보율 -144.89%
신규사업 ▷ 진행 중인 신규사업 없음

KG모빌리티의 정보는 2022년 10월 21일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[KG모빌리티] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2023.12 2022.12 2021.12
매출액 37,364 34,233 24,293
영업이익 125 -1,120 -2,613
영업이익률(%) 0.3% -3.3% -10.8%
순이익(연결지배) 89 -601 -2,660
순이익률(%) 0.2% -1.8% -10.9%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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