[2Q 리뷰] '가치투자' 머스트자산운용 보유주 실적은?

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편집자주지난 14일, 12월 결산 상장사들의 반기보고서 제출이 마감됐습니다. 국내 대표적인 가치투자 운용사가 보유한 종목의 2분기 실적을 점검해봅니다.
12월 결산 상장사들의 2분기 보고서 제출이 지난 14일 마감됐다. 아이투자(www.itooza.com)는 머스트자산운용이 지분을 5% 이상 보유한 종목의 2분기 실적을 정리했다. 단, 반기보고서 마감이 연장됐거나 금융업 등 수익 인식 기준이 다른 곳은 제외했다.

그 결과 5개 종목 중 태영건설 영업이익이 전년 동기 대비 증가했다. 반면 나머지 4개는 감소했고, 그 중 W홀딩컴퍼니는 적자 전환했다.
머스트자산운용은 서울대 가치투자 동아리 출신인 김두용 대표가 이끄는 자문사다. 과거 스펙 시장에서 발행가 이하로 주가가 떨어진 종목들을 사들이면서 큰 차익을 남겨 투자자들의 이목을 끌었다.

보유종목 중 영입이익이 증가한 태영건설 2분기 매출액은 전년 동기 대비 13% 증가한 1조1121억원이다. 영업이익은 전년 동기 대비 9% 늘어난 1313억원을 기록했다. 2분기 실적을 반영한 주가수익배수(PER)은 5.7배다.

머스트자산운용이 가장 많은 지분을 보유한 계룡건설(17.66%)은 지난해 2분기에 비해 실적이 다소 부진했다. 이번 2분기 매출액은 전년 동기 대비 12% 감소한 5442억원, 영업이익은 전년 동기 대비 9% 줄어든 420억원에 그쳤다.



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[태영건설] 투자 체크 포인트

기업개요 공공 수주 비중이 높은 중견 건설업체로 자회사를 통해 방송(SBS), 레져 및 폐기물 처리사업도 하는 중
사업환경 ▷ 공공부문은 혁신도시, 행복도시 및 미군기지 이전 등으로 꾸준한 발주가 있을 것으로 예상
▷ 건설산업은 성숙기로 향후 1인가구의 증가, 실버산업의 성장 등에서 성장 기회가 주어질 것으로 전망▷ 계열사로 SBS미디어홀딩스(지분 61%) 보유, 경주 골프장, 물류 사업 계열사도 보유함
경기변동 ▷ 주력인 건설사업은 국내 경기변동에 선행함
주요제품 * 수치는 매출 비중
원재료 ▷ 철근 (20.3%) : 대한제강 등에서 매입
▷ 레미콘 (23.7%) : 세경, 보성, 동아레미콘 등에서 매입
* 괄호 안은 매입 비중
실적변수 ▷ 정부의 SOC 투자 확대시 수혜
▷ 주택공급·재산세 등 정부의 부동산 정책 완화시 수혜
리스크 재무건전성 ★
- 부채비율 387.79%
- 유동비율 84.29%
- 당좌비율 61.19%
- 이자보상배율 2.24%
- 금융비용부담률 2.16%
- 자본유보율 8,630.79%
신규사업 ▷ 방송사업 부문
- (주)SBS플러스 : 케이블TV SO 진출 확대, 신규 플랫폼 진입 등 검토 중

태영건설의 정보는 2022년 10월 21일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[태영건설] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2023.12 2022.12 2021.12
매출액 33,711 26,051 27,517
영업이익 -451 1,063 1,745
영업이익률(%) -1.3% 4.1% 6.3%
순이익(연결지배) -15,633 248 751
순이익률(%) -46.4% 1.0% 2.7%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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