[퀵리포트] 한솔제지, "매수" 유지..목표가 13%↑ 2만6000원-현대차證

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현대차증권은 30일 한솔제지에 대한 투자의견을 매수, 목표가를 2만6000원으로 제시했다. 이번 목표가는 이전에 제시한 목표가 2만3000원 대비 13% 상향했다.

현대차증권 박종렬 연구원이 작성한 한솔제지 리포트 주요내용은 아래와 같다.

▶ 태림포장과 전주페이퍼 인수 포기 선언, 대규모 자금 조달에 대한 우려 해소와 감열지와 산업용지 사업에 더욱 집중할 전망
▶ 상반기까지는 부진한 실적을 기록했지만, 원재료 가격 하향안정에 따른 마진스프레드 확대로 하반기에는 실적 모멘텀 크게 회복될 것. 연간 영업이익은 전년과 유사한 수준까지 달성 가능할 전망. 특히, 2020년 영업이익은 마진 스프레드 확대로 크게 증가할 것
▶ 수익예상 상향과 함께 목표주가를 26,000원으로 상향 조정함. 투자 포인트는 1) 하반기 실적 모멘텀 강화, 2) M&A 관련 불확실성 해소, 3) 매력적인 valuation과 배당수익률임.



지난 29일 주가는 전일대비 0.97% 상승한 1만5600원으로 마감했다. 전일 종가 기준 주가수익배수(PER)는 9.9배, 주가순자산배수(PBR)는 0.66배, 자기자본이익률(ROE)은 6.6%다.

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[한솔제지] 투자 체크 포인트

기업개요 백상지, 아트지, 백판지 등 인쇄소재와 특수소재, 패키징소재를 생산하는 종합제지업체
사업환경 ▷ 국내 인쇄용지 산업은 생산량 대비 내수비중이 55% 수준으로 초과분은 수출하는 구조
▷산업용지는 공급과잉으로 노후설비 폐기 등 구조조정 추진, 원재료로 국내 고지를 사용하는점이 특징
▷ 특수용지는 소량 다품종 산업으로 전체시장 대비 규모가 10%에 불과, 성장률은
경기변동 ▷ 종이류는 전반적으로 경기의 영향을 덜 탐
주요제품 인쇄용지, 특수지 63.29%
산업용지 31.22%
환경관리 5.49%
* 수치는 매출 비중
원재료 ▷ 종이 원재료 : LBKP, BCTMP, OCC
▷ 인쇄용지 부재료 : 전료, SIZE, ALUM, 과산화수소 등
실적변수 ▷ 인쇄지는 국제 펄프 가격, 백·골판지는 국내 고지 가격에 민감
리스크 재무건전성 ★
- 부채비율 197.00%
- 유동비율 100.30%
- 당좌비율 52.17%
- 이자보상배율 4.95%
- 금융비용부담률 0.91%
- 자본유보율 404.52%
신규사업 ▷ 진행중인 신규사업 없음

한솔제지의 정보는 2022년 10월 21일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[한솔제지] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2023.12 2022.12 2021.12
매출액 21,941 24,580 18,342
영업이익 472 1,302 607
영업이익률(%) 2.2% 5.3% 3.3%
순이익(연결지배) 18 738 137
순이익률(%) 0.1% 3.0% 0.7%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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