RFHIC, "목표가 5만3000원…과점 시장서 집중 수혜" -신한금투

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[아이투자 오진경 데이터 기자]10일 신한금융투자가 RFHIC 목표주가를 5만3000원으로 제시하며 커버리지를 개시했다. 오전 9시 18분 현재 주가는 4만2300원으로 목표주가가 이보다 25% 높다.

신한금융투자 김현욱 연구원은 RFHIC가 과점 시장에서 집중 수혜를 입을 것으로 내다봤다. 최근 5G 기지국 장비에 들어가는 통신용 RF 트랜지스터 소재가 LDMOS에서 GaN on SiC로 바뀌는 추세다. 윤 연구원은 GaN on SiC 공급사가 RFHIC를 포함해 전세계 3곳 뿐이라며, RFHIC 2020년 연 매출을 올해보다 141% 급증한 2656억원로 예상했다.


고객사의 5G 투자에 따라 RFHIC 제품이 들어갈 기지국 수도 점차 늘어날 전망이다. 윤 연구원은 삼성전자와 화웨이가 내년 중국, 일본, 인도에 공급할 기지국 수를 총 90만대로 추정했다. 그 중 RFHIC 제품이 들어갈 기지국은 13만대로 예상하며 2021년 22만대, 2022년 30만대로 증가할 수 있다고 기대했다.

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[RFHIC] 투자 체크 포인트

기업개요 방송 및 무선 통신장비 제조업체
사업환경 ▷ 국내에서 유일하게 GaN 트랜지스터를 생산
▷ 통신용 GaN 전력증폭기는 외부에 별도의 정합회로가 필요하지 않아 제품의 소형화에 매우 유리
▷ 5G 인프라 구현 등의 이유로 GaN 트랜지스터의 규모가 2016년부터 2022년까지 연평균 14%씩 성장할 것으로 예상
경기변동 ▷ 무선통신부문 : 국가의 통신 서비스 산업의 발전과 서비스 가입자 규모에 영향
▷ 방위산업부문 : 국가의 경기변동에 크게 영향을 받지 않음
주요제품 ▷ GaN트랜지스터 (77.9%)
▷ 레이더용GaN전력증폭기(6.8%)
▷ GaAsMMIC(7%)
▷ 통신용GaN전력증폭기(8.1%)
* 괄호 안은 매출 비중
원재료 ▷ GaN(질화칼륨) 웨이퍼
▷ Metal 패키지
실적변수 ▷ 화합물 반도체 소재의 변화(실리콘 기반에서 GaN 소재로 대체)에 따른 수혜
▷ 노후화된 레이더 교체에 따른 수혜
▷ 주요 통신업체 및 공공기관의 통신 부문 투자 확대시 수혜
리스크 ▷ 재무 건전성: ★★★★★ (개별)
- 부채비율 33%, 유동비율 341%
- 자산 대비 차입금 비중 11%
- 이자보상배율 16배
신규사업 ▷ GaN on Diamond에 대한 연구 진행 중
▷ 평균출력 XW급의 고효율 GaN MMIC 개발 중

RFHIC의 정보는 2019년 09월 05일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[RFHIC] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2019.6 2018.12 2017.12
매출액 658 979 600
영업이익 164 213 80
영업이익률(%) 24.9% 21.8% 13.3%
순이익(연결지배) 162 241 61
순이익률(%) 24.6% 24.6% 10.2%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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