굴삭기株, 중국 판매량 '증가' vs 주가 '잠잠'…왜?

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[아이투자 오진경 데이터 기자]중국 시장에서 굴삭기 판매량이 여전히 두 자릿 수 성장률을 이어가고 있다. 올해 연간으로 역사적 고점을 경신할 가능성도 있으나 두산인프라코어를 비롯한 관련주 주가는 지지부진한 모습이다.

21일 금융투자업계에 따르면 9월 중국 굴삭기 판매량은 1만3182대로 전년 동기보다 12.5% 증가했다. 올해 누적으론 총 15만9810대가 팔려 지난해 같은 기간보다 12.2% 늘었다.


삼성증권 한영수 연구원은 "지난 10년 중 중국 굴삭기 연간 판매량이 15만대 이상을 기록한 사례는 2010년, 2011년, 2018년 세 번에 불과했다"고 전했다. 이어 "4분기 추가 판매량을 감안하면 올해 연간 판매량은 지난해 18만4000만대를 상회해 역사적 고점을 기록할 가능성도 있다"고 판단했다.

이러한 추세와 달리 국내 건설장비 제조사 주가는 올해 지지부진한 흐름을 보이고 있다. 두산인프라코어 주가는 지난해 연말과 비교하면 19% 내렸고 현대건설기계 주가는 같은 기간 25% 하락했다.

한 연구원은 굴삭기 업체 주가에 대해 "업체 개별의 이슈 영향도 있으나 과거 호황기와 달리 중국 시장 판매 데이터가 전체 신흥(EM) 시장을 대변한다고 보기 어렵고, 공격적인 판매 전략을 구사하는 중국 로컬 업체들이 시장 성장에 따른 수혜를 대부분 가져가고 있기 때문"이라고 분석했다.

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[두산인프라코어] 투자 체크 포인트

기업개요 건설중장비, 공작기계, 엔진을 제조하는 종합기계업체
사업환경 ▷ 건설기계 주요 시장인 미국과 중국의 수요가 부진한 가운데 중동, 브라질 등의 수요는 비교적 견조
▷ 중국의 부동산 경기 회복시 굴삭기 관련 업체들의 수혜가 기대됨
▷ 중국 내 인건비 상승에 따른 공작기계 수요 증가로 관련업체들 수혜 기대됨
경기변동 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 부동산경기, 공장자동화수요, 조선경기 등의 직접적인 영향을 받음
주요제품 ▷ 건설기계 (43.6%) : 굴삭기, 휠로더 등
▷ 엔진 (7.2%) : 엔진, 발전기, A/S부품 등
▷ 두산밥캣 부문 (49.2%) : Compact, Heavy, Portable Power 등
* 괄호 안은 매출 비중
원재료 ▷ 건설기계 원재료 조립부품 등
▷ 엔진 원재료 조립부품 등
실적변수 ▷ 정부 SOC 투자량, 민간 부동산 경기 호황시 매출 증가
▷ 철강재 가격 하락시 원가 감소
▷ 자회사 실적 호전시 연결기준 순이익 증가 ( 밥캣, ATL, Moxy Engineering AS 등)
리스크 ▷ 재무 건전성: 매우 위험 (개별)
- 부채비율 163%, 유동비율 55%
- 자산 대비 차입금 비중 57%
- 이자보상배율 1배
신규사업 ▷ 2017년 11월 중국 No.1 농기계 업체 로볼과 소형엔진 Joint Venture 계약을 맺고, G2 엔진에 대한 중국화 및 로볼, 두산, 중국 사외 등에 공급을 추진

두산인프라코어의 정보는 2019년 12월 09일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[두산인프라코어] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2019.9 2018.12 2017.12
매출액 24,415 30,583 26,513
영업이익 1,663 1,815 1,376
영업이익률(%) 6.8% 5.9% 5.2%
순이익(연결지배) 2,247 2,464 1,486
순이익률(%) 9.2% 8.1% 5.6%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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