[퀵리포트] 한샘, "매수" 유지..목표가 20%↑ 9만6000원-KTB證

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KTB투자증권은 13일 한샘에 대한 투자의견을 매수, 목표가를 9만6000원으로 제시했다. 이번 목표가는 이전에 제시한 목표가 8만원 대비 20% 상향했다.

KTB투자증권 김선미 연구원이 작성한 한샘 리포트 주요내용은 아래와 같다.

▶ 동사 4Q19 실적은 시장 기대를 상회할 전망. 불안정한 영업환경 이어지고 있으나, i) 높아진 대리점 점당 매출에서 확인되는 영업력 개선, ii) 높아진 리하우스 패키지 판매율과 거주고객 비중, iii) 제품 단가 하락을 통한 시장 점유율 확대 전략 등을 고려시 2020년 실적 턴어라운드도 가시화
▶ 광고판촉비 비용 반영 시기에 따라 동사 2020년 분기별 실적에 변동성은 있을 수 있으나, 연간 영업이익은 YoY +82.0% 증가 전망
▶ Target multiple을 상향하며 동사에 대한 목표주가를 기존 8만원에서 9.6만원으로 상향, 투자의견 BUY 유지. 건자재업종 내 Top pick 유지



지난 10일 주가는 전일대비 3.20% 하락한 7만2700원으로 마감했다. 전일 종가 기준 주가수익배수(PER)는 26.3배, 주가순자산배수(PBR)는 2.96배, 자기자본이익률(ROE)은 11.3%다.

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[한샘] 투자 체크 포인트

기업개요 국내 1위 주방·인테리어 가구업체
사업환경 ▷ 경제성장에 따른 소득 수준의 향상과 건설업 호황 등으로 주방가구 수요 급증, 메이커업체 점유율 상승 중
▷ 빌트인(Built-In) 시스템 주방가구 시장이 꾸준히 성장하는 추세
▷ 토탈 인테리어에 대한 관심 증대로 디자인의 중요성이 부각되고 있는 추세
▷ 리모델링 시장 확대로 수혜 기대
경기변동 ▷ 주택 건설 경기 및 이사 수요 등과 밀접한 관련 있음
▷ 경기 순환 곡선에 따라 전체적인 시장 규모가 결정되는 특성을 가짐
▷ 계절적으로는 봄과 가을이 최대 성수기
주요제품 가구/생활용품 32.41%
리모델링/부엌 31.72%
시공서비스 15.60%
B2B 13.68%
기타 13.33%
* 수치는 매출 비중
원재료 ▷ PB (22.5%, 14년 8976원 → 15년 8853원 → 16년 1만92원 → 17년 1만279원 → 18년1Q 8502원 → 18년2Q 8519원 → 18년3Q 8558원)
▷ MDF (11.2%,14년 1만8325원 → 15년 1만8273원 → 16년 1만9789원 → 17년 1만9565원 → 18년1Q 1만9925원 → 18년2Q 1만9997원 → 18년3Q 1만9994원)
▷ 기타 자재 (66.2%)
* 괄호 안은 매입 비중 및 가격 변동 추이
실적변수 ▷ 주택건설 경기 호황시 수혜
▷ 리모델링 활성화 시 수혜
리스크 재무건전성 ★★★
- 부채비율 99.82%
- 유동비율 116.06%
- 당좌비율 83.95%
- 자본유보율 3,431.49%
신규사업 ▷ 진행 중인 신규사업 없음

한샘의 정보는 2022년 10월 21일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[한샘] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2023.12 2022.12 2021.12
매출액 19,669 20,009 22,312
영업이익 19 -217 693
영업이익률(%) 0.1% -1.1% 3.1%
순이익(연결지배) -622 -713 559
순이익률(%) -3.2% -3.6% 2.5%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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