BGF리테일, "보유" 유지..목표가 10%↓ 18만9000원-삼성證

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[아이투자 뉴스봇 기자]삼성증권은 지난 14일 BGF리테일에 대한 투자의견을 보유, 목표가를 18만9000원으로 제시했다. 이번 목표가는 이전에 제시한 목표가 21만원 대비 10% 하향했다.

삼성증권 박은경 연구원이 작성한 BGF리테일 리포트 주요내용은 아래와 같다.


▶ 4Q19 매출액은 전년대비 3% 상승한 1.49조원, 영업이익은 전년대비 10% 상승한 457억원을 기록하며 시장 컨센서스에 부합할 것으로 기대.
▶ 예년보다 따뜻한 날씨로 매출 성장률이 3Q19보다 소폭 높아짐. 또한 2H18 시작된 물류센터 투자비의 기저효과와, 매입률 개선으로 4Q19 수익성이 전년대비 개선되었을 것으로 기대.
▶ 2020년 EPS 전망치는 이전 추정치 대비 8% 하향조정. 2020년 편의점업 매출이 내수 부진 와중에도 전년대비 5% 성장할 수 있을것으로 전망하는데, 이것이 동일점 성장 보다는 점포수 성장에 의해 견인될 것으로 판단됨에 따라 수익성에 대한 기대치를 하향조정하기 때문. 당초 2020년 점포 순증을 700개로 가정하였으나 900개로 상향조정. 신선식품 등 차별화 상품 경쟁력 개선을 위한 투자도 증가할 것으로 판단. 이익전망 하향조정으로 목표주가도 기존 210,000원에서 189,000원으로 하향조정(DCF valuation-WACC 6.8%, 영구성장률 2.0% 가정, 2020E P/E 20.5배 기준). HOLD 투자의견 유지. 동사의 매출 혹은 동일점 성장률이 산업평균을 넘어설 경우, 혹은 의미 있는 비용 절감 방안이 제시될 경우 투자의견 변경을 고려할 계획.





14일 주가는 전일대비 1.49% 상승한 17만500원으로 마감했다. 14일 종가 기준 주가수익배수(PER)는 19.5배, 주가순자산배수(PBR)는 4.98배, 자기자본이익률(ROE)은 25.5%다.

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[BGF리테일] 투자 체크 포인트

기업개요 편의점 CU를 운영하는 프랜차이즈 유통업체
사업환경 ▷ 1인 가구의 증가와, 근거리 소량구매 패턴의 확산으로 편의점의 성장세 지속될 것으로 전망
▷ 국내 편의점 시장은 상위 5개사가 주도
▷ 자체상품(PB상품) 개발 등이 차별화 전략
경기변동 ▷ 경기변동 및 소비심리의 변화에 덜 민감한 업태의 특징
주요제품 ▷ 편의점 상품매출
▷ 편의점 용역비
원재료
실적변수 ▷ CD-VAN사업, 현금영수증 사업은 민간 소비 및 경기활성화 여부에 따라 영향 받음
리스크 ▷ 재무 건전성: ★★ (개별)
- 부채비율 258%, 유동비율 73%
신규사업 ▷ (주)비지에프리테일
- 2018년 4월 몽골 센트럴이스프레스사와 마스터프랜차이즈 계약 체결
- 센트럴익스프레스사에 투자와 운영을 담당하는 형태로 편의점 출점할 계획

BGF리테일의 정보는 2020년 01월 17일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[BGF리테일] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2019.9 2018.12 2017.12
매출액 44,472 57,742 9,387
영업이익 1,529 1,903 267
영업이익률(%) 3.4% 3.3% 2.8%
순이익(연결지배) 1,171 1,542 280
순이익률(%) 2.6% 2.7% 3%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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