텔레칩스, "새로운 성장동력이 될 디지털 클러스터"-유화證

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[아이투자 서정민 데이터 기자]텔레칩스의 디지털 클러스터(Digital Cluster)를 통한 라인업 확대가 기대된다는 분석이 나왔다.

21일 유화증권 강성훈 연구원은 "텔레칩스가 상반기 프로모션을 통해 현대·기아차와 디지털 클러스터에 대한 계약을 체결하고 추후 납품과 함께 매출 인식이 본격화된다면 지난 2015년과 같은 실적 성장을 기대할 수 있다"고 전했다.


먼저 현대기아차향 디지털 클러스터의 납품이 이뤄지면 가격과 수량이 모두 상승할 것으로 보인다. 강 연구원에 따르면 차량 1대에 AVN(오디오·비디오·내비게이션) 칩 하나만 들어가던 구조에서 디지털 클러스터까지 2개의 칩이 들어간다. 게다가 디지털 클러스터는 AVN에 사용되는 칩보다 높은 수준의 사양이 필요해 평균 판매단가(이하 ASP)가 AVN 칩과 비슷하거나 다소 높을 것이라 예상된다.

또한 권 연구원은 "텔레칩스가 향후 돌핀3와 돌핀5의 개발 완료 후 양산을 통해 스마트 콕핏용 칩을 생산할 계획"이라며 "납품 계약이 성사되고 공급이 차질 없이 이뤄진다면 차량 1대당 ASP가 약 30%~40% 오를 것"이라 기대했다.

텔레칩스는 지난 2015년부터 2018년까지 연평균 성장률(CAGR) 15%를 기록한 바 있다. 2015년 하반기부터 AVN 매출이 발생하기 시작했으며 ASP가 3배 이상 상승했다. 또한 텔레칩스는 칩 설계 단계부터 운용 소프트웨어 개발력까지 갖춰 고객사에 통합 솔루션을 제공했다. 이에 따라 외주 없이 소프트웨어를 개발해 비용 절감으로 수익성이 향상됐다.

이런 가운데 권 연구원이 전망한 올해 텔레칩스 연간 매출액은 전년 대비 9% 증가한 1434억원, 영업이익은 전년 대비 32% 늘어난 130억원이다.


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[텔레칩스] 투자 체크 포인트

기업개요 디지털 미디어 프로세서(DMP), 모바일 TV 수신칩, GPS 수신칩 생산업체
사업환경 ▷ STB 시장은 OTT Box와 스마트 TV 등과 경쟁하면서 시장 성장이 점차 정체될 것으로 전망
▷ 개발도상국을 위주로 지상파의 디지털 전환이 시작됨에 따라 셋톱박스 시장의 수요 증대 전망
경기변동 ▷ 빠르게 변하는 새로운 기술과 기능에의 적응이 경기변동상의 영향을 최소화함
▷ 다른 IT 산업과 유사하게 계절적 수요 차이를 보임
주요제품 ▷ DMP (90.9%) : 스마트 기기(Car AVN, 스마트 STB 등)에 적용되는 Application Processor 및 오디오/카메라/비디오 등 멀티미디어 기능을 지원하는 Digital Media Processor
▷ Mobile TV 수신칩 (5%) : T-DMB, ISDB-T, CMMB 등 다양한 표준을 지원하는 모바일 방송 수신칩
▷ 기타 (4%)
* 괄호 안은 매출 비중
원재료 ▷ SDRAM (27.3%) : 메모리 저장장치 (14년 305원 → 15년 216원 → 16년 277원 → 17년 298원 → 18년1Q 312원 → 18년2Q 295원 → 18년3Q 310원)
▷ WiFi 칩 (72.6%) : WiFi 수신칩 (15년 3213원 → 16년 3151원 → 17년 2963원 → 18년1Q 2997원 → 18년2Q 2982원 → 18년3Q 3032원)
* 괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이
실적변수 ▷ 스마트폰, 태블릿PC 시장 성장시 수혜
▷ 차량용 반도체 시장 성장시 수혜
리스크 ▷ 재무 건전성: ★★★★★ (개별)
- 부채비율 42%, 유동비율 339%
신규사업 ▷ IoT 시장 진출 계획
- Car Infotainment 비즈니스 강화 : Display Audio, AVN 시장 진출 확대
- OTT Box 시장 확대 및 사업자향 IPTV 셋톱박스 시장 진출
- 신규 응용 시장 진출

텔레칩스의 정보는 2020년 01월 17일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[텔레칩스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2019.12 2018.12 2017.12
매출액 1,320 1,261 1,223
영업이익 80 83 62
영업이익률(%) 6.1% 6.6% 5.1%
순이익(연결지배) 83 92 15
순이익률(%) 6.3% 7.3% 1.2%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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