아래 내용은 2020년 1월 22일자 스노우볼레터에 소개됐습니다. 스노우볼레터는 아이투자가 매일 아침 발송하는 투자자를 위한 메일링 서비스입니다. 아이투자 회원이면 누구나 무료로 받아볼 수 있습니다. 독자가 아니신 분들과도 정보를 공유합니다. 일부를 발췌해 기사체로 재구성했습니다.
스노우볼은 '복리 효과'를 가장 잘 설명한다. 마치 구르는 눈덩이가 불어나듯 기업가치를 꾸준히 늘리는 기업을 스노우볼에 비유한다. 워런 버핏이 본인의 투자법을 설명할 때 단골로 등장하는 단어다.기업이 스노우볼 유형인지를 판단하려면 제품·서비스 경쟁력, 비즈니스 모델, 경영진 등 여러 질적인 분석이 필요하다. 다만 아래 리스트는 질적인 분석이 아닌 계량적인 지표로 종목을 선정했다. 꽤 가능성이 높은, 일종의 스노우볼 유력 후보군으로 활용해도 좋겠다.
이를 위해 사용한 지표는 자기자본이익률(ROE)이다. 기업가치의 성장은 이익과 이를 기반으로 한 자기자본의 성장으로도 설명할 수 있는데, ROE는 이 2가지에 모두 직접적으로 연결된 지표이기 때문이다.
구체적으론 2009~2018년, 최근 10년 평균 ROE가 8% 이상이면서 편차가 적은 기업을 골랐다. 매년 비슷한 ROE를 유지했다는 뜻이다. 이는 매년 이익과 자본을 ROE 만큼 늘렸다는 의미도 된다(물론 배당 성향에 따른 차이가 기업별로 있다).
이 결과 오뚜기가 가장 꾸준한 기업으로 꼽혔다. 지난 10년 동안 평균 12.3% ROE를 유지했고, 가장 낮을 때도 11%를 기록했다. 현재 ROE가 8%로 낮은 것은 2018년 4분기 회계적인 이슈로 조정된 영업외손익 영향이다. 오뚜기의 작년 영업 성과를 볼 때 2019년 4분기 실적이 반영되면 ROE 또한 10% 초반으로 맞춰질 것으로 보입니다.
다음은 부산가스다. 평균 8.2%로 커트라인 ROE를 겨우 통과했지만 꾸준함은 충분히 보여줬다. 현재 ROE 6.4%는 부산가스의 지난 10년 ROE 중 가장 낮은 수준이다. '평균의 힘'으로 ROE를 다시 높일 수 있을지 주목된다.
이 밖에 극동유화, 한온시스템, 리노공업, LG생활건강, 동국제약 등이 상위에 올랐다. 특히 LG생활건강은 10년 평균 24%의 ROE를 기록할 정도의 높은 성장률을 냈고 주가 또한 이에 걸맞은 평가를 받고 있다.
전일 소개한 현금부자 20선과 위 기업을 비교하면 투자지표, 특히 주가순자산배수(PBR) 차이가 확연하다. 현금부자 20선은 평균 0.47배인 반면 스노우볼 20선은 1.83배다. ROE가 높은, 다시 말해 이익을 잘 내는 자본에 대해 주식시장에서 어떻게 평가하는지를 단적으로 보여준 사례다.
아이투자(www.itooza.com)는 내일 마지막으로 '한국의 배당주'란 콘셉트로 종목을 소개할 예정이다. 단순히 현재 고배당주가 아닌 장기적으로 꾸준한 배당 정책을 보여준 기업들을 찾아본다.
이 시각 강세업종/테마04.24 15:31
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선박엔진 관련주
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16,500원
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종합반도체 회사
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179,800원
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스마트카(SMART CAR)
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자율주행 관련주
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2,895원
▲335원▲13.1%
이 시각 급등주04.24 15:32
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[오뚜기] 최근 종목 뉴스
[오뚜기] 투자 체크 포인트
기업개요 | 종합식품업체로 조미식품 분야에서 국내 1위 |
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사업환경 | ▷ 국민소득 증가·산업화·국제화로 국민의 식품 소비패턴이 변화되면서 가공식품 및 외식 비중이 증가 ▷ 조미식품 시장 확대로 경쟁사 진입에 따른 경쟁 심화 |
경기변동 | ▷ 경기변동에 둔감한 편 |
주요제품 | * 수치는 매출 비중 |
원재료 | ▷ 대두정제유 (14년 1210원 → 15년 1049원 → 16년 1044원 → 17년 1147원 → 18년1Q 1080원 → 18년2Q 1054원→ 18년3Q 1051원/KG) ▷ 설탕 (14년 821원 → 15년 786원 → 16년 796원 → 17년3Q 876원 → 18년1Q 826원 → 18년2Q 805원 → 18년3Q 789원/KG) ▷ 주정 (14년~18년3Q 1828원/KG) * 괄호 안은 가격 추이 |
실적변수 | ▷ 제품 가격 인상시 수익성 개선 ▷ 대두유·설탕 등 원재료 하락시 원가율 하락으로 수익성 개선 |
리스크 | 재무건전성 ★★★ - 부채비율 67.24% - 유동비율 144.75% - 당좌비율 65.38% - 이자보상배율 26.58% - 금융비용부담률 0.30% - 자본유보율 9,392.23% |
신규사업 | ▷ 진행 중인 신규사업 없음 |
오뚜기의 정보는 2022년 10월 21일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[오뚜기] 한 눈에 보는 투자지표
손익계산서 | 2023.12 | 2022.12 | 2021.12 |
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매출액 | 34,545 | 31,833 | 27,390 |
영업이익 | 2,549 | 1,857 | 1,666 |
영업이익률(%) | 7.4% | 5.8% | 6.1% |
순이익(연결지배) | 1,603 | 2,745 | 1,294 |
순이익률(%) | 4.6% | 8.6% | 4.7% |
(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)