[저PBR] 유성기업, 수익성 개선 주목…PBR 0.22배

- +
편집자주PBR은 기업의 자본과 시가총액을 비교한 지표입니다. 이런저런 이유로 갖고 있는 자본 대비 현저히 저평가된 기업을 골라 사업 및 투자 지표, 핵심 포인트 등을 소개합니다.
[아이투자 서정민 데이터 기자]유성기업의 주가는 27일 오전 10시 28분 현재 전일 대비 1.83% 오른 2510원이다. 2019년 4분기 실적과 현재 주가를 반영한 유성기업의 주가수익배수(PER)는 3.57배, 주가순자산배수(PBR)는 0.22배, 자기자본이익률(ROE)은 6.3%다.

2019년 4분기 말 기준 유성기업의 자기자본은 2759.9억원, 같은 시각 시가총액은 640억원이다. 유성기업의 자산에서 부채를 모두 빼고 시가총액 대비 331.23% 많다. 다시 말하면 유성기업의 자본은 76.81% 할인돼 주식시장에서 거래된다. 자산 대비 저평가된 유성기업의 사업과 재무상태, 수익상황 등은 어떨까.

유성기업은 자동차 엔진 및 내연기관 부품 제조업체다. 주요 고객사는 현대차, 기아차, 한국GM, 두산인프라코어이며 미국, 동남아, 중동, 남미 등에 수출한다. 또한 선박 중속엔진용 실린더라이너를 개발해 국내 선박회사로 영역을 확대했다. 최대주주는 류시영 유성기업 회장으로 특수관계인 지분을 합쳐 48.8%를 보유했다.

주요 제품은 피스턴링, 실린더라이너로 작년 말 기준 전체 매출에서 피스턴링은 20%, 실린더라이너는 23%를 차지한다. 여기에 유성기업의 관계회사(Y&T파워텍, 유성피엠공업 등)에서 만드는 자동차 및 내연기관 부품인 SPINY 실린더라이더, 피스턴, 발브시트 등을 상품으로 국내외 자동차, 중장비 회사 등에 OEM 및 A/S용으로 공급한다.

유성기업 매출은 2015년부터 하락세를 보이다 지난해 반등했다. 특히 영업이익과 순이익이 크게 개선됐다. 작년 말 기준 연간 매출액은 전년 대비 5% 증가한 2596억원이다. 영입이익은 122억원, 당기순이익은 207억원으로 전년 대비 각각 7배(577%), 4배(305%) 늘었다.

수익성이 큰 폭으로 개선된 건 매출 증가와 원가율 개선 덕이다. 유성기업의 매출원가율은 90% 내외로 나타나는 가운데 지난해 매출원가율은 91.3%로 전년 대비 4.1%P 하락했다. 또한 영업외수익 증가로 당기순이익이 증가했다.
지난 2012년부터 4분기에 영업이익이 적자를 기록한 반면 올해 4분기엔 흑자를 기록했다. 최근 분기인 2019년 4분기 매출액은 전년 동기 626억원 대비 6% 증가한 667억원이다. 같은 기간 영업이익은 -45억원에서 20억원으로 흑자전환했다.

주가는 최근 저점 대비 47% 반등 중이다. 지난해 2500원대 위로 거래됐다가 올해 3월 급락때 1705원까지 하락했다. 유성기업의 주가가 2000원대 아래로 하락한 건 약 10년만이다.



유성기업의 주가순자산배수(PBR)은 지난 2017년 하반기부터 0.4배 아래로 형성됐다. 현재 기록 중인 PBR은 0.23배로 지난 금융위기 때와 비슷한 수치다(개별 기준). 반면 현재 기록 중인 자기자본이익률(ROE)은 6.3%로 전년 1.4%에서 4.9%P 상승했다.

이익잉여금은 당좌자산으로 쌓인 비중이 크다. 작년 말 기준 이익잉여금은 2498억원, 당좌자산은 1692억원이다. 이런 가운데 사업보고서에 따르면 품질 고급화와 증산에 대비하고 신제품 생산, 설비 교체, 공장증축 등을 위한 유성기업의 설비투자액은 57억원이다. 올해 설비투자액은 95억원으로 예상된다.



재무 안전성도 양호하다. 2019년 4분기 기준 부채비율 32.8%, 유동비율 481.1%를 기록했다. 영업이익이 이자비용의 1274배에 달해 영업이익으로 충분히 이자비용을 감당할 수 있다.

지난해 수익성 개선과 함께 배당도 늘렸다. 작년에 지급한 주당 배당금은 200원으로 전년 대비 2배 증가했다. 또한 주가는 하락한 덕에 현재 주가 기준 시가 배당율은 시가배당률은 7.9%다.

아이투자 구독 채널 바로가기
[바로가기] 종목발굴에 강한 아이투자 전체기사 보기
https://goo.gl/tdcM33

<©가치를 찾는 투자 나침반, 아이투자(www.itooza.com) 무단전재 및 재배포금지>

[유성기업] 투자 체크 포인트

기업개요 자동차 엔진 및 내연기관 부품 제조업체로 주 고객사는 현대기아차, 한국GM
사업환경 ▷ 국내 자동차 부품업체는 현대·기아차 글로벌 점유율 상승으로 수혜를 보고 있음
▷ 한미FTA, 글로벌 완성차 업체들의 부품 구매 다변화 추세는 국내 자동차 부품 기업들에 기회 요인임
▷ 엔고, 대지진 등 영향으로 주춤했던 일본 완성차 업체들의 경쟁력 회복은 위기 요인임
경기변동 자동차 부품업은 경기에 민감한 산업으로 완성차 생산량에 영향을 받음
주요제품 ▷ 피스턴링 외 (20.5%): 차량용, 산업용, 선박용
▷ 피스턴, S/P라이너 (29.1%) : 차량용
▷ HLA, 발브시트 외 (24.9%)
* 괄호 안은 매출 비중
원재료 ▷ 선철 : 포스크에서 구입 (11년 723.8원 → 12년 681.9원 → 13년 602.6원 → 14년 552.1원 → 15년 502.7원 → 16년 431.88원 → 17년 494.72원 → 18년1Q 498.31원 → 18년2Q 499.56원)
▷ 고철 : 동진자원, 해성종합자원에서 구입 (11년 627.7원 → 12년 597.6원 → 13년 544.3원 → 14년 481.3원 → 15년 352.3원 → 16년 355.48원 → 17년 421.05원 → 18년1Q 492.07원 → 18년2Q 485.29원)
▷ SUS고철
* 괄호 안은 원재료 가격변동 추이
실적변수 ▷ 현대·기아차 생산량 및 판매량 증가시 수혜
▷ 원/달러 환율 상승시 수혜
리스크 ▷ 재무 건전성: ★★★★ (개별)
- 부채비율 32%, 유동비율 348%
신규사업 ▷ 진행중인 신규사업 없음

유성기업의 정보는 2020년 06월 24일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[유성기업] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2020.9 2019.12 2018.12
매출액 1,668 2,592 2,462
영업이익 -87 0 -86
영업이익률(%) -5.2% -0% -3.5%
순이익(연결지배) 11 174 37
순이익률(%) 0.7% 6.7% 1.5%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

아이투자

저작권자아이투자TEL02) 723-9093

Powered by (주) 한국투자교육연구소