[다시 읽는 투자서] 워렌 버핏의 재무제표 활용법

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[아이투자 위아람 연구원]워렌 버핏의 투자법에 가장 정통한 메리 버핏과 데이비드 클라크가 저술한 책이 바로 ‘워렌 버핏의 재무제표 활용법’이다.

19일 도서출판 부크온에 따르면 가치투자의 아버지라고 불리는 벤저민 그레이언의 저서 ‘현명한 투자자의 재무제표 읽는 법’에서 영감을 얻어 저술한 ‘워렌 버핏의 재무제표 활용법’이 독자들로부터 재조명받고 있다.


이 책은 워렌 버핏만의 불변한 재무제표 활용법을 공개하여 일목요연하게 배워나가도록 구성했다. 특히 워렌 버핏이 관심갖는 ‘장기적 경쟁우위를 가진 기업’의 특징을 재무제표의 관점에서 설명한다.

재무제표를 통해 주식을 매입할 때와 매도할 때를 파악하는 법도 소개하고 있다. 또한 대박주와 쪽박주를 가려내는 재무비율 분석법을 배우게 된다.

“어떤 사람은 플레이보이를 읽지만 나는 재무제표를 읽는다. 투자자라면 수많은 기업의 사업보고서와 재무제표를 읽어야 한다”

주식 투자자에게 있어 재무제표의 중요성을 이보다 더 잘 함축적으로 보여주는 표현은 찾기 힘들다. 더군다나 투자의 귀재로 불리는 워렌 버핏 버크셔 해서웨이 회장이 한 말이니 이 말의 진정성을 논한다는 것이 무의미할 정도다. 실제로 이 책을 보면 워렌 버핏은 자신의 말대로 재무제표에 근거한 주식투자를 한다는 사실을 알 수 있다.

이 책은 워렌 버핏이 재무제표를 활용해 초우량주를 골라내는 주식투자 노하우를 집중적으로 다뤘다. 국내외를 막론하고 워렌 버핏이 기업을 분석할 때 재무제표를 어떻게 활용하는지를 세세하게 다룬 책은 전무했다. 워렌 버핏이 비즈니스 관점의 투자를 하기 때문에 재무제표를 중요시한다는 사실 정도만 알려져 있을 뿐이다.

워렌 버핏이 재무제표의 어떤 항목에 집중하고, 어떤 의미를 부여해 기업을 평가하는지에 대한 궁금증은 여전히 풀리지 않는 수수께끼나 마찬가지였다. 이 책은 이런 궁금증을 속 시원히 풀어주는 최초의 책이자 최고의 책으로 평가받는다. 무엇보다 워렌 버핏의 투자법에 가장 정통한 저자의 저술이라는 점에서 다른 책들과는 격을 달리한다.

이 책의 저자인 메리 버핏은 워렌 버핏의 전 며느리로 12년간 가족의 일원으로 워렌 버핏을 누구보다 가까이에서 지켜봤다. 미국의 뉴욕타임스와 세계 최대 서점 아마존닷컴에서 이 책이 출간되자마자 선풍적인 인기를 끌며 베스트셀러에 오른 것은 이 같은 점들이 복합적으로 작용했기 때문으로 풀이된다.

이 책은 워렌 버핏이 관심을 갖는 ‘장기적 경쟁우위를 가진 기업’ 즉 초우량 대박 주식의 특징을 재무제표의 관점에서 설명하고 있다. 고유한 제품을 파는 기업이나 고유한 서비스를 파는 기업, 원가가 낮은 기업이 이런 조건을 갖춘 기업이며, 대차대조표, 손익계산서, 현금흐름표 등 3대 재무제표에 나오는 각각의 계정 과목들을 꼼꼼히 살펴보면 이런 기업을 발견할 수 있다.

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[삼성전자] 투자 체크 포인트

기업개요 반도체·스마트폰·가전제품 만드는 글로벌 기업
사업환경 ▷ 가정 내 종합 엔터테인먼트 센터 기기로써 스마트TV시장이 확대됨
▷ 모바일 결제서비스을 비롯한 사물인터넷 분야에 대한 투자가 지속적으로 이어질 전망
▷ 10인치 이하 중소형 디스플레이 시장에서 OLED의 채용이 급속히 증가함
경기변동 ▷ 경기에 따라 실적 영향을 받음
주요제품 ▷ CE (16.4%) : TV, 모니터, 냉장고, 세탁기, 에어컨, 의료기기 등
▷ IM (41.9%) : HHP, 네트워크시스템, 컴퓨터 등
▷ DS
- 반도체 (36.6%) : DRAM, NAND Flash, 모바일AP 등
- DP (12.6%) : TFT-LCD, OLED 등
▷ Harman (3.4%) : Headunits, 인포테인먼트, 텔레메틱스, 스피커 등
* 괄호 안은 순매출액 비중
원재료 ▷ CE
- 디스플레이 패널 (20.5%) : 화상 신호기
▷ IM
- Camera Module (13.8%) : 휴대폰용 카메라. 삼성전기 등에서 구입
- Base Band Chip (8.2%) :CPU
- 모바일용 디스플레이 패널 (6.3%)
▷ DS
- Window (7.6%) : 강화유리
- POL (6.6%) : 편광판
- FPCA (9.3%) : 구동회로
- Wafer (7%) : 반도체원판
▷ Harma
- 메모리 (20.6%) : 자동차용 제품
- 시스템온칩 (19.9%) : 자동차용 제품
-기타(59.4%)
* 괄호 안은 매입 비중
실적변수 ▷ 보급형 스마트폰 시장에 적극적으로 대응하여 시장지배력을 높여나갈 계획
▷ 서버 등 정보 저장 기기의 고용량화로 메모리 시장의 지속적인 성장 전망
▷ 환율 상승시 수혜
리스크 ▷ 재무 건전성: ★★★★★ (개별)
- 부채비율 17%, 유동비율 188%
- 자산 대비 차입금 비중 4%
- 이자보상배율 38배
신규사업 ▷ 진행 중인 신규사업 없음

삼성전자의 정보는 2020년 06월 24일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[삼성전자] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2020.3 2019.12 2018.12
매출액 400,879 1,547,729 1,703,819
영업이익 30,323 141,151 436,995
영업이익률(%) 7.6% 9.1% 25.6%
순이익(연결지배) 48,896 215,051 438,909
순이익률(%) 12.2% 13.9% 25.8%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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