[증시톱픽] “연말까지 한한령 해제 가능성 주목”

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편집자주[증시톱픽top pick]은 특정 산업군에 미치는 이벤트 발생이나, 업황에 따른 영향으로 증시에서 수혜나 피해를 받는 종목을 분석보고서에서 찾아내 짚어드립니다.
[아이투자 위아람 연구원]코로나 19 장기화로 인해 그동안 미디어/엔터/레저 섹터의 주가 성과가 지지부진했던 만큼 6~12개월 관점에서 오히려 큰 성과를 기대할 수 있는 섹터라고 판단한다는 리포트가 나왔다.

10일 유안타증권 박성호, 이혜인 연구원은 “2020년 연말까지 한한령 해제 가능성에 주목하라”며 “아이치이의 글로벌 시장향 한국 드라마 구매 본격화, 중화자선총회 온라인 자선공연의 한국 참여 요청, 시진핑 중국 국가주석의 2020년 연중 방한 가능성에 대한 주한 중국 대사의 긍정적 언급 등이 근거”임을 내세웠다.

이에 따르면 2020년 상반기를 놓고 봤을 때 드라마와 음악제작사의 주가는 쉬어가는 흐름이었다. 또 외인카지노 주가는 그동안 매우 부진했다.

박 연구원은 “스튜디오 드래곤은 한한령 해제시 연간 영업이익 체력이 500억원대에서 1000억원대 또는 그 이상으로 폭증할 가능성이 높다”고 봤다. 그는 “분기당 대작드라마 1편씩만 중국 OTT에 공급한다는 가정을 세우면 충분히 달성가능한 실적이다”고 분석했다.

또 한한령 해제가 없을 경우에도 아이치이/텐센트 등 중국 OTT들이 동남아 시장 진출 본격화를 계기로 글로벌 시장에서 한국 드라마를 놓고 넷플릭스와 경쟁하는 구도가 형성됐다.
박 연구원은 “이미 아이치이는 ‘편의점 샛별이’, ‘저녁 같이 드실래요’와 같은 한국 드라마의 글로벌 스트리밍 서비스를 시작했다”며 “국내 광고 경기가 2020년 3분기부터 반등세를 보일 조짐을 보이고 있어 2020년 하반기의 국내 방송국발 편성리스크에 대해 예전만큼 크게 우려할 필요는 없다”고 판단했다.

음악제작사는 글로벌 스트리밍 시장의 성장성이 여전히 큰 상황에서 온라인 콘서트라는 미래 먹거리와 한한령 해제 가능성 등으로 인해 주목해야 할 시점이 도래했다.

박 연구원은 “최근 부각 중인 온라인 콘서트는 중장기 성장 잠재력이 매우 크지만 단기적 관점에선 오프라인 콘서트의 실적 공백을 대체하기엔 역부족이란 점을 고려해 회사의 기본 이익체력을 고려해서 종목을 선별해야 한다”고 밝혔다.

코로나 장기화로 인해 매분기 외인카지노 업계에서 대규모 적자상황이 발생하고 있는 상황에서 한한령 해제시 복합리조트 마케팅을 통해 신규 중국인 수요를 창출할 수 있다는 점이 큰 강점이다.

박 연구원은 드라마 최선호주로는 스튜디오드래곤을, 음악제작사 최선호주로는 JYP Ent.를, 외인카지노 최선호주로는 파라다이스를 제시했다. 목표 가격은 각각 12.3만원, 4.1만원, 1.8만원이다.


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[스튜디오드래곤] 투자 체크 포인트

기업개요 드라마 콘텐츠를 기획 ·제작하는 방송영상물제작업체
사업환경 ▷ 방송매체 확대로 인한 드라마 수요 증가
경기변동 ▷ 경기보다는 각 콘텐츠의 흥행가능성에 따라 실적이 변동됨
주요제품 ▷ 드라마 판매(37.6%)
▷ 드라마 편성(50.3%)
▷ 기타(11.9%)
* 괄호 안은 매출 비중
원재료 ▷ 방송 판권, 연출자, 작가, 출연자 등 인적/물적 자원
실적변수 ▷ 드라마 방영 시간대 증가시 수혜
리스크 ▷ 재무 건전성: ★★★★ (개별)
- 부채비율 19%, 유동비율 273%
▷ 최근 4년 영업현금흐름 마이너스 지속, 올해 누적 영업현금흐름 마이너스 (주재무)
신규사업 ▷ 진행 중인 신규사업 없음

스튜디오드래곤의 정보는 2020년 06월 24일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[스튜디오드래곤] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2020.6 2019.12 2018.12
매출액 2,651 4,422 3,652
영업이익 211 315 327
영업이익률(%) 8% 7.1% 9%
순이익(연결지배) 219 264 358
순이익률(%) 8.3% 6% 9.8%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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