F&F, 1Q 전 부문 실적 성장...목표가 20%↑-한화證

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한화투자증권은 13일 F&F에 대한 투자의견을 매수, 목표가를 21만7000원으로 이전에 제시한 목표가 18만원 대비 20% 상향했다.

한화투자증권 손효주 연구원은 F&F 1분기 연결 기준 매출액 2366억원(전년동기대비 +42.5%), 영업이익 339억원(+95.9%)으로 전 부문 실적성장할 것으로 전망했다. 최근 2월부터 빠르게 진행되는 내수 소비 회복에 따라 내수 매출액이 성장하는 가운데 중국향 매출액이 브랜드력에 힘입어 예상보다도 빠르게 올라오고 있다는 분석이다.

특히 MLB 면세점과 상해법인 매출액이 가장 성수기인 4분기와 유사한 실적을 기록할 것으로 예상되는 점이 의미가 크다고 판단했다. 손 연구원은 "올해 중국내 매장수는 250개 이상으로 확장될 계획"이라며 "중국 현지 사업의 고성장을 바탕으로 밸류에이션 리레이팅은 지속될 것"으로 전망했다.



지난 12일 주가는 전일대비 2.28% 상승한 15만7000원으로 마감했다. 전일 종가 기준 주가수익배수(PER)는 28.2배, 주가순자산배수(PBR)는 4.39배, 자기자본이익률(ROE)은 15.6%다.


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[F&F] 투자 체크 포인트

기업개요 디스커버리와 MLB 브랜드를 보유한 의류 업체
사업환경 ▷ 레저, 문화생활 인구 증가로 아웃도어 의류 수요가 증가하고 있음
▷ 브랜드 경쟁력이 높은 상품의 소비는 증가했으나 중가 위주 브랜드나 SPA 브랜드들은 성장폭 둔화
경기변동 ▷ 국내소비 경기에 영향받음
주요제품 ▷ DISCOVERY (34.9%)
▷ MLB (47.1%)
▷ MLB KIDS (12.9%)
* 괄호 안은 매출 비중
원재료 ▷ 모자,가방 외 상품 (35%)
▷ 쇼핑백 외 저장품 (1.4%)
▷ 임가공 외 (63.3%)
* 괄호 안은 매입 비중
실적변수 ▷ 인기 브랜드 구축시 수혜
▷ 환율 상승시 영업외 수익 발생
리스크 ▷ 재무 건전성: ★★★★★ (개별)
- 부채비율 43%, 유동비율 247%
- 자산 대비 차입금 비중 6%
- 이자보상배율 183배
신규사업 ▷ 자체 개발 브랜드 'STRETCH ANGELS' 런칭(2018년 5월)
- 여가활동에 최적화된 아이템이 주류
- 테크놀러지를 접목한 소재로 기능성 강조
▷ 이탈리아 브랜드 DUVETICA 인수 결정(2018년 5월)
- 프리미엄 패딩 시장에서 글로벌 브랜드로 도약

F&F의 정보는 2021년 04월 05일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[F&F] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2020.12 2019.12 2018.12
매출액 8,035 8,851 6,460
영업이익 1,404 1,591 912
영업이익률(%) 17.5% 18% 14.1%
순이익(연결지배) 858 1,102 1,092
순이익률(%) 10.7% 12.5% 16.9%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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