현대코퍼레이션, 1Q 저점으로 우상향 전망..목표가 ↑-하나금투

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하나금융투자는 28일 현대코퍼레이션에 대해 1분기 실적을 저점으로 우상향이 전망된다며 투자의견을 매수, 목표가를 2만5000원으로 제시했다. 이번 목표가는 이전 2만원 대비 25% 상향한 것이다.

하나금융투자 유재선 연구원은 이같은 투자 의견에 대해 트레이딩 시황 회복에 따른 실적 개선 가능성을 반영했다고 밝혔다. 올해 BPS 추정치에 목표 PBR 0.9배를 적용했다는 것.

유 연구원은 글로벌 수요가 회복되는 추세이며 하반기로 갈수록 외형과 마진 회복이 예상된다고 밝혔다. 올해 추정 실적 기준 PER 7.7배, PBR 0.7배이며 10% 수준의 ROE를 감안하면 저평가로 판단된다는 것.

이에 따르면 1분기 매출액은 7,715억원으로 전년대비 16.3% 감소할 전망이다. 완성차, 철강사 등의 주요 고객사 수요회복으로 수주 환경이 개선되고 있다. 전년 대비로는 코로나19 이전 역기저효과로 감소가 불가피하나 전분기 대비로는 개선세가 뚜렷할 전망이다. 영업이익은 70억원으로 전년대비 50.8% 감소할 전망이다.

최근 물류 수요 증가에 따른 운임비용 상승 영향으로 영업비용이 다소 증가할 것으로 추정된다. 물류 차질에 따른 비용 증가분은 2분기부터 마진으로 전가돼 회수될 것으로 판단했다. 한국산 철강제품에 대한 미국 AD(반덤핑) 관세율 완화 영향으로 2분기 이후 향후 일부 환입 가능성도 존재한다는 것.
유 연구원에 따르면 사명 변경은 기존 종합상사의 틀에서 벗어나려는 의지 표현으로 간주된다. 아직은 트레이딩, 자원개발 등 전통적 사업부문의 이익기여도가 높지만 신재생에너지 발전사업, 전기차 배터리 부품용 알루미늄 단조부품 생산, 물류 사업 담당 법인 설립 등 사업포트폴리오를 꾸준히 확장하고 있다는 것.

유 연구원은 기존 주력 사업부문의 실적은 1분기를 저점으로 우상향하는 긍정적 흐름이 예상되는 가운데 신규 진출 사업의 성장 속도에도 관심을 가질 필요가 있다고 지적했다.




지난 27일 주가는 전일대비 0.25% 하락한 2만250원으로 마감했다. 전일 종가 기준 주가수익배수(PER)는 5.4배, 주가순자산배수(PBR)는 0.86배, 자기자본이익률(ROE)은 15.7%다.


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[현대코퍼레이션] 투자 체크 포인트

기업개요 현대중공업 계열 종합무역상사
사업환경 ▷ 과거 종합무역상사는 제조업체의 수출 대리점 역할을 통해 성장. 하지만 각 제조업체들이 직접 해외 판로를 개척함에 따라 산업재 수출 이익률은 갈수록 축소되고 있음.
▷ 국내 종합무역상사는 자원·원자재 개발 및 지분 투자를 신규 성장동력으로 육성하는 추세
경기변동 ▷ 글로벌 경기 변동에 민감한 산업으로 원자재 가격, 신흥국 산업투자 규모에 영향을 받음
주요제품 ▷ 차량 (58.3%)
▷ 철강제품 (35%)
▷ 산업플랜트 (5.9%)
* 괄호 안은 매출 비중
원재료 ▷ 해당사항 없음
실적변수 ▷ 개발 중인 자원 프로젝트 성공시 실적 레벨-업 가능
▷ 환율 상승시 수혜
리스크 ▷ 재무 건전성: ★★ (개별)
- 부채비율 147%, 유동비율 126%
- 자산 대비 차입금 비중 35%
- 이자보상배율 1배
신규사업 ▷ 진행중인 신규사업 없음

현대코퍼레이션의 정보는 2021년 04월 05일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[현대코퍼레이션] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2021.3 2020.12 2019.12
매출액 6,026 20,810 32,114
영업이익 7 123 280
영업이익률(%) 0.1% 0.6% 0.9%
순이익(연결지배) 117 493 164
순이익률(%) 1.9% 2.4% 0.5%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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