[V차트] DSR, V차트로 분석하기

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DSR은 합성섬유로프, 스테인리스 와이어, 와이어로프 등을 판매하는 회사다. 3분기 누적 기준 지역별 매출 비중은 한국 68%, 중국 22.6%, 미국 20.4%, 베트남 14.5%다.

회사의 주표 지표를 보면, 주가순이익배수(PER)은 5년 평균 7.9배보다 낮은 4.2배를 기록했다. 주가순자산배수(PBR)은 5년 평균과 비슷한 0.5배로 나타났다.

[그림] 주요 투자지표

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출액은 꾸준히 증가했는데, 2021년 2분기부터 증가 폭이 커지는 모습이다. 이에 영업이익과 순이익도 급격히 증가했다.

[그래프1] 실적 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

실적의 증가는 영업이익률과 순이익률의 상승으로 이어졌다. 지난해 3분기 연환산 기준 영업이익률과 순이익률은 각각 8.8%, 6.8%를 기록하며, 최고치를 경신했다.

[그래프2] 이익률 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출원가율은 83~89% 사이를 안정적으로 오르내리는 모습이다. 한편, 판관비율의 등락 폭은 상대적으로 컸는데, 최근 하락하는 모양새다. 2022년 3분기 연환산 기준 판관비율은 7.3%로, 과거 최저치에 근접한 상황이다.

[그래프3] 매출원가율&판관비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 회사 매출이 급격히 증가하는 가운데 재고자산 관리는 비교적 잘 되고 있는 것으로 파악된다. 작년 3분기 연환산 기준 매출 대비 재고자산 비중은 28.8%를 기록했다.

[그래프4] 재고자산 추이(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

자기자본이익률(ROE)은 최근 11.8%까지 급격히 올랐다. 과거 ROE 5년 평균은 6.69%로, 현재 ROE가 크게 올랐다는 사실을 확인할 수 있다.

주가순자산배수(PBR)은 2021년 3분기부터 하락해 현재에 이르렀다. ROE가 상승하는 가운데, PBR은 하락하는 모습이 인상적이다.
[그래프5] ROE&PBR(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

ROE를 듀퐁분석으로 더 자세히 보면, 최근 순이익률과 재무레버리지가 증가하며 ROE를 크게 높인 것으로 풀이된다.


[그래프6] 듀퐁분석(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

또 다른 특징 중 하나는 최근 번 이익이 유형자산으로 쌓였다는 점이다. 회사는 지난 3월 서울사무소 사옥 활용과 임대 목적으로 465억원 규모의 유형자산을 취득했다고 알렸다.

[그래프7] 이익축적(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

지난해 3분기 기준 부채비율과 유동비율은 각각 86.9%, 132.8%를 기록했다. 최근 부채비율이 높아졌지만 100% 이하를 유지하며, 재무 안전성이 문제가 없는 것으로 파악된다.

[그래프8] 부채비율과 유동비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

다만, 차입금이 크게 증가한 것은 주의해야 한다. 차입금 증가로, 자산 대비 차입금이 차지하는 비중도 31.3%로 상승했다.


[그래프9] 차입금과 차입금 비중(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

한편, 최근 실적 기준 이자보상배율은 17.3배다. 이는 영업이익으로 이자비용을 감당하는 큰 문제가 없다는 것을 의미한다.

[그래프10] 이자보상배율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

DSR의 주가는 지난해 10월 17일 4390원을 기록한 후 반등해 약 한 달만에 6700원까지 상승했다. 그러나 이후 주가는 상승을 이어가지 못하고 박스권 흐름을 보여준다.

한편, 순이익 지수는 2018년 3분기 이후 꾸준히 상승하는 모습을 보였다.


[그래프11] 주가&순이익 지수(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

※ 이 글은 정보제공을 목적으로 작성되었습니다. 글에서 언급된 종목은 종목 추천과 무관하다는 사실을 반드시 기억해주세요. 투자 판단에 따른 모든 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

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[DSR] 투자 체크 포인트

기업개요 합성섬유로프, 스테인리스로프 및 경강선 제조사(2013.5 상장)
사업환경 ▷ 합성섬유로프 국내 1위 업체
▷ 스테인리스 와이어 업계 2위
경기변동 ▷ 합성섬유로프는 원양수산, 조선 중공업 등 활용 범위가 넓어 일반적인 경기변동의 영향은 적은 편임
▷ 스테인레스 와이어는 원재료인 니켈, 몰리브덴 등의 비철금속 가격에 민감함
주요제품 한국내 사업 68.04%
중국내 사업 23.41%
미국내 사업 19.98%
베트남 사업 14.14%
내부거래 -25.58%
* 수치는 매출 비중
원재료 ▷ STS ROD (25.7%) : 세아창원특수강 등에서 매입
▷ NYLON 외 (11.8%) : DSM 등에서 매입
▷ PE,PP RESIN (3.8%) : SK 종합화학 등에서 매입
▷ HC ROD외 (23.6%) : 중국 사업에 사용
▷ 합성섬유로프 외 (21.3%) : 미국 사업에 사용
* 괄호 안은 매입 비중
실적변수 ▷ 수출 비중 높아 환율에 민감함
리스크 재무건전성 ★★★
- 부채비율 68.17%
- 유동비율 156.02%
- 당좌비율 67.08%
- 이자보상배율 49.19%
- 금융비용부담률 0.23%
- 자본유보율 2,148.67%
신규사업 ▷ 진행 중인 신규사업 없음

DSR의 정보는 2022년 10월 21일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[DSR] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2023.12 2022.12 2021.12
매출액 2,911 3,675 2,724
영업이익 243 358 135
영업이익률(%) 8.3% 9.7% 4.9%
순이익(연결지배) 175 240 123
순이익률(%) 6.0% 6.5% 4.5%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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