BNK투자증권은 17일 SK하이닉스에 대해 1분기 최대 영업손실을 낸 후 점차 실적이 개선될 것으로 전망했다. 이에 투자의견 ‘매수’와 목표주가 12만8000원을 유지했다. 전 거래일 종가는 7만9000원이다.

반도체 공급망 내 재고조정이 끝나가고 있으며, 오는 2분기 말부터 DDR5로 적극적인 생산 전환을 한 SK하이닉스의 수혜가 예상된다는 판단이다.

이민희 BNK투자증권 연구원은 “채널 재고는 점차 정상화되고 있다”며 “모바일과 PC 재고는 정상 수준에 근접했고, 서버(Server)는 정상 수준보다 2주 정도 초과 상태이나 2분기 말에는 정상화될 것”이라고 내다봤다.

또 “감산을 부인했던 삼성전자도 2분기부터는 공정 전환을 통한 사실상 감산에 진입할 것으로 예상되며, 하반기 효과가 나타날 것”이라고 밝혔다. SK하이닉스의 1분기 매출액은 전년 동기 대비 59% 줄어든 4조9500억원, 영업손실은 3조3200억원으로 추정된다. 영업손실은 재고평가손 규모에 따라 더 커질 수도 있다.

이 연구원은 “SK하이닉스 재고는 1분기에 정점을 기록할 것”이라며 “오는 2분기에는 서버 고객들의 추가 재고조정이 있지만 IT쪽 수요개선으로 출하가 증가하고 재고가 줄 것”이라고 예상했다.

이어 “의미 있는 출하 증가는 서버 재고조정이 일단락되는 2분기 말부터로 예상되며, DDR5로 가장 적극적인 생산 전환을 한 SK하이닉스의 수혜가 예상된다”고 말했다.

그러면서 “세트 재고 정상화에도 불구하고 불확실한 소비경기와 금융긴축 때문에 반도체 수요 부진이 지속되고 있으나, 금리인상 중단과 최근 경기회복 분위기가 이어진다면 하반기 재비축 수요(Restocking Cycle)을 기대할 수 있다”면서 “현재 주가는 이미 모든 리스크를 반영한 수준”이라고 짚었다.