“농심, 라면 가격 경쟁력에 목표가 상향”-신한

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신한투자증권이 농심에 대해 라면의 가격 경쟁력에 주목하며 투자의견 ‘매수’를 유지하고, 목표주가를 52만원으로 16% 올렸다.

1일 조영권 신한투자증권 연구원은 “국내외에서 가격(P)과 매출(Q)이 동시에 개선되고, 원가 부담이 점차 완화돼 실적 추정치를 상향했다”며 “올해도 해외 시장 고성장이 유지될 것”이라고 목표주가 조정 배경을 밝혔다.
이어 “지난 2년간 두 차례의 가격 인상에도 불구하고, 대체재 대비 여전히 높은 가격 경쟁력과 오랜 기간 구축해놓은 브랜드 파워는 불확실성이 높은 현재 큰 강점”이라고 말했다.

신한투자증권에 따르면, 지난해 하반기를 기점으로 주요 곡물 가격이 하락함에 따라 원가 부담이 점차 완화돼 1분기부터는 안정세에 접어들었다. 농심 입장에서 부담이 컸던 소맥과 팜유는 이미 급등 이전의 수준으로 회귀했기 때문에 2분기부터는 제품 가격 인상, 곡물 가격 하락의 마진 스프레드 개선 효과를 누릴 수 있다는 판단이다. 매출원가율 1%포인트(p)의 변동은 농심 영업이익 250억원의 영향을 끼친다.

조 연구원은 “해외 시장의 경우 올해 연결 기준 매출과 영업이익의 26%, 50%가 창출되며 이익 기여도가 상승할 것”이라며 “특히 미국 2공장(기존 생산능력 대비 60% 증가)의 가동률이 현재 약 50%로 예상보다 빠르게 상승하고 있다”고 밝혔다.




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[농심] 투자 체크 포인트

기업개요 신라면으로 유명한 국내 1위 라면 생산 식품회사
사업환경 ▷ 라면시장의 양적 성장은 둔화, 제품 차별화로 인한 질적 성장을 기대
▷ 주력제품의 브랜드 파워를 살려 해외 시장 확대중
▷ 라면 및 스낵의 프리미엄 신제품 출시를 통해 고객만족 제고
경기변동 ▷ 경기 변동에 둔감한편
주요제품 * 수치는 매출 비중
원재료 ▷ 원재료 (57.1%) : 소맥분 외 (14년 217USD → 15년 173USD → 16년 150USD → 17년 162USD → 18년1Q 167USD → 18년2Q 175USD → 18년3Q 193USD/MT
▷ 상품 (17.4%) : 켈로그 외
▷ 부재료 (25.5%) : 포장재 외
* 괄호 안은 매입 비중
실적변수 ▷ 고가의 신제품 출시 시 실적 성장 가능성 높아짐
▷ 동절기, 기온 하락시 매출 증가
▷ 해외시장 확대시 실적 성장
리스크 재무건전성 ★★★★★
- 부채비율 32.94%
- 유동비율 186.61%
- 당좌비율 119.73%
- 이자보상배율 58.66%
- 금융비용부담률 0.08%
- 자본유보율 7,279.19%
신규사업 ▷ 진행중인 신규사업 없음

농심의 정보는 2022년 10월 21일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[농심] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2023.6 2022.12 2021.12
매출액 16,979 31,291 26,630
영업이익 1,175 1,122 1,061
영업이익률(%) 6.9% 3.6% 4.0%
순이익(연결지배) 994 1,161 998
순이익률(%) 5.9% 3.7% 3.7%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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