“한국항공우주, 1분기 기대치 부합할 것”-키움

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키움증권은 19일 한국항공우주에 대해 1분기 실적이 시장 기대치에 부합할 것이라며 투자의견 ‘매수’와 목표주가 6만9000원을 모두 유지했다. 전 거래일 종가는 4만950원이다.

1분기 한국항공우주 매출액은 전년 동기 대비 37.9% 증가한 7846억원, 영업이익은 같은 기간 109.9% 늘어난 407억원을 기록할 전망이다.

이한결 연구원은 “폴란드향 FA-50 매출 인식과 KF-21 개발, TA-50 및 수리온 납품 등 전반적인 국내 사업이 차질없이 진행된 것으로 파악된다”며 “다만, 1분기에 인식될 예정이던 약 800억 규모의 이라크 기지재건 잔존 매출 중 대부분이 2분기로 이연될 것으로 추정한다”고 밝혔다.

이어 “생산 차질 이슈로 보잉의 항공기 인도 대수가 전년대비 36% 감소한 것은 기체 부품 부문에 부정적인 요소”라면서도 “하반기에는 항공기 생산 정상화에 따라 실적 개선세가 나타날 것”이라고 말했다. 최근 엠브레어와 1조2000억원 규모의 도심항공교통(UAM) 기체부품 납품 계약을 체결하면서 매출처가 다변화된 점은 긍정적으로 평가했다.
한국항공우주는 올해 약 2조원 규모의 차세대 발사체 사업 입찰을 포기해 우주 부문에서의 영향력 감소에 대한 우려가 있었다. 이 연구원은 “차세대 발사체 사업은 투자비용을 고려해 입찰을 포기한 상황이지만, 위성 사업을 중심으로 우주 부문 영향력을 지속적으로 확대해 나갈 것”이라고 판단했다.

올해 매출액은 3조8123억원으로 지난해 보다 0.2% 감소하고, 영업이익은 같은 기간 1.9% 줄어든 2429억원을 거둘 것으로 내다봤다.

그는 “올해 실적은 다소 무난한 편이지만 다수의 수주 모멘텀이 기대된다”면서 “상반기에는 KF-21 초도 양산 수주가 예상되며, 3조원 규모의 중동향 수리온 및 중앙아시아향 FA-50 수출 계약이 체결될 것”이라고 예상했다.

이 연구원은 “올해 수주 가이던스에 포함돼 있진 않지만, 하반기에 록히드마틴과 준비 중인 미 해군 전술훈련기 사업이 구체화하는 부분도 기대할 수 있는 요소”라고 덧붙였다.


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[한국항공우주] 투자 체크 포인트

기업개요 'T-50 고등훈련기', '수리온 기동헬기'등 국내 유일의 완성 항공기 제작업체
사업환경 ▷ 정부 지원이 필요한 국가 기간 산업으로 군수사업 성장은 지속될 전망
▷ 군용기는 한국 방위사업청 매출 의존도가 높으며 터키, 인도네시아에 일부 수출
경기변동 ▷ 군용기 시장은 경기에 둔감한 편으로 정부의 국방비 투자에 영향을 받음
주요제품 방산 및 완제기수출 62.20%
기체부품 및 민수,수출 기타 26.68%
방산 기타 등 11.11%
* 수치는 매출 비중
원재료 ▷ 알루미늄 합금, 티타늄, 복합재, 하드웨어 등 대부분 해외에서 수입
실적변수 ▷ 신규 국방사업 진행시 수혜
▷ 원재료 수입 의존도가 높아, 환율 상승시 수익성 악화
리스크 재무건전성 ★
- 부채비율 358.50%
- 유동비율 131.30%
- 당좌비율 78.00%
- 이자보상배율 6.23%
- 금융비용부담률 0.98%
- 자본유보율 168.49%
신규사업 ▷ KF-X 한국형 전투기 개발사업(2015년~2026년)
▷ LCH(민수헬기)/LAH(소형무장헬기) 사업

한국항공우주의 정보는 2022년 10월 21일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[한국항공우주] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2023.12 2022.12 2021.12
매출액 38,193 27,869 25,623
영업이익 2,475 1,416 583
영업이익률(%) 6.5% 5.1% 2.3%
순이익(연결지배) 2,240 1,185 639
순이익률(%) 5.9% 4.3% 2.5%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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