[아이투자 김경수 연구원]워런 버핏의 스승이자, 가치투자의 아버지로 불리는 벤저민 그레이엄은 '넷(net)-넷(net) 투자법(순-순주식 투자법)'이라고 하는 보수적인 가치평가법을 사용했다. 가치투자의 원칙들은 바로 이 넷-넷 가치평가모델에 그 기원을 두고 있다.

여기서 말하는 넷(net)은 해당 기업이 사업을 그만두고 가지고 있는 돈을 모두 주주들에게 돌려준다고 가정했을 때 주주들이 얼마나 받을 수 있는지, 청산가치에 바탕을 둔 개념이다. 다시말해 넷-넷의 투자법의 핵심은 '청산가치'보다 낮은 가격에 주식을 매수하는 것이라 할 수 있다.

그레이엄은 1926년부터 1956년 사이 30년 동안 그레이엄-뉴먼 펀드를 운용하면서 종목의 시세가 순유동자산가치의 2/3 이하 수준에서 형성될 때에만 주식을 매입했다. 이는 매우 보수적인 투자법으로 순유동자산 가격보다 1/3, 즉 33.3% 할인된 가격에야 주식을 매수했다는 뜻이다.