[아이투자 김재호 연구원]주가순자산배수(PBR)는 기업이 가진 순자산과 주가를 비교하는 투자지표다. 일반적으로 PBR이 낮은 경우 회사가 가진 순자산 대비 주가가 저평가됐다고 해석한다.

아이투자(itooza.com)는 PBR이 낮으면서 작년 4분기 예상 실적이 전년 동기 대비 증가하는 기업을 찾아보았다. 이 기준에 해당하는 종목은 현재 순자산 대비 주가가 저평가받고 있는 가운데, 실적 성장으로 저평가가 더 심화될 것으로 보인다.



롯데쇼핑은 백화점, 롯데마트, 롯데하이마트 등을 운영하는 유통회사다. 작년 3분기 누적 매출액 기준 각 사업별 매출 비중을 보면, 백화점 20%, 할인점 38.4%, 전자제품 전문점(롯데하이마트) 22.3%, 슈퍼 8.8%, 홈쇼핑 6.9%, 영화상영업 3.3% 등이다.

작년 3분기 연환산 기준 롯데쇼핑의 PBR은 0.29배로, 롯데쇼핑이 가진 순자산 대비 주가는 저평가되었다. 그리고 4분기 실적 성장이 예상되면서 PBR은 더 낮아질 가능성이 크다.

롯데쇼핑의 4분기 매출액은 3조8541억원으로, 전년 동기 대비 1.8% 증가할 것으로 보인다. 눈에 띄는 점은 영업이익의 성장이다. 영업이익은 전년 동기 대비 57.1% 증가한 1717억원을 기록할 것으로 기대된다. 그러나, 회사의 4분기 영업이익이 작년 같은 기간 대비 큰 폭으로 증가할 것으로 예상되나, 시장 기대치에는 못 미친다는 분석 리포트가 나왔다.

13일 한국투자증권 김명주 연구원은 롯데쇼핑에 대한 리포트를 통해 "작년 4분기 롯데쇼핑의 매출액은 시장 기대치에 부합하나, 영업이익은 하회할 전망이다"고 밝혔다. 그 이유에 대해 "본업인 백화점과 마트의 실적은 견조하나, 주요 자회사인 롯데하이마트와 홈쇼핑이 부진하기 때문이다"고 말했다.

김 연구원은 "최근 소비자의 소비 여력 둔화로 가전 구매 수요가 크게 둔화되고 있다"며, "4분기 롯데하이마트의 영업적자는 273억원으로 예상된다"고 전했다. 또, "최근 오프라인 유통 채널에서 의류 중심으로 구매 수요가 회복되고 있어 홈쇼핑 또한 부진한 실적을 기록할 전망이다"고 분석했다.

DL의 4분기 매출액과 영업이익도 전년 동기 대비 각각 99%, 145% 증가할 것으로 예상되나, 이는 증권가 컨센서스에 미치지 못하는 수준이라는 분석이다.

10일 DL 리포트를 발간한 대신증권 위정원 연구원은 "DL케미칼 사업부문 예상 영업이익은 250억원으로 전분기 대비 2.7% 증가할 전망이다"며, "PE계열 스프레드 약세에도 불구, 수요 호조에 따른 폴리부텐 마진은 견조하게 유지될 것이다"고 분석했다.

그러나, "크래이튼 사업부문의 작년 4분기 영업이익은 전분기 대비 62.9% 감소한 275억원을 기록할 것"이라며, "정기보수 및 유럽 시장 수요 부진에 따른 USBC 판매량 감소와 지방산 가격 하락에 따른 케미칼 부문 판가 조정으로 크래이튼 사업부문 실적이 부진할 것이다"고 분석했다.

4분기 영업이익이 작년 같은 기간과 비교해 가장 많이 증가할 것으로 기대되는 종목은 코오롱인더다. 코오롱인더의 4분기 영업이익은 전년 동기 대비 1837% 증가할 것으로 기대된다.

신한투자증권 이진명, 최규현 연구원은 코오롱인더의 4분기 실적에 대해 "컨센서스에 부합하는 영업이익을 올릴 것이다"며, "아라미드는 타이트한 수급에 따른 호실적이 지속되며 주요 자회사 실적도 견조하겠다"고 분석했다.

두 연구원은 "다만, 타이어코드는 전방 수요 둔화 및 비수기에 따른 판매량 감소와 판가 하락으로 (실적이) 부진할 전망이다"고 설명했다. 또, "패션은 계절적 성수기 효과 등으로 전년 동기 대비 외형과 이익 모두 개선될 전망이다"고 전했다. "화학은 주요 제품(석유/에폭시 수지) 판매 회복세로 증익이 예상되며, 필름은 시황 부진 영향으로 적자가 지속되겠다"고 밝혔다.

[] 기사에 포함된 종목
한국가스공사, 현대차, 현대코퍼레이션, CJ, 한국타이어앤테크놀로지, 코오롱인더, 스카이라이프, LG, 현대모비스, OCI, CJ대한통운, LS, 두산, LG유플러스, 기아, 효성중공업, 영원무역, 두산밥캣