[아이투자 조양희 연구원]신영증권은 6일 한샘에 대한 투자의견을 기존 ‘중립’에서 ‘매수’로, 목표주가는 기존 5만원에서 6만원으로 각각 상향했다. 전 거래일 종가는 5만3500원이다.

박세라 연구원은 “코로나 효과 이후 하락했던 기업과 소비자간 거래(B2C) 매출이 내년을 기점으로 점진적으로 회복할 것”이라며 “오프라인 매장 축소 및 매출 믹스 개선, 공급망(SCM) 통폐합 등 원가 관리를 통한 수익 개선으로 영업레버리지 효과가 기대된다”고 설명했다.

이어 “내년 매출액은 전년 동기 대비 4.4% 성장하며, 영업이익률은 지난 2021년 수준인 3.0%로 회복한 620억원을 기록할 것”이라고 내다봤다.

박 연구원은 “통합 리모델링 서비스(리하우스)에서는 외형 성장을 이뤄내지 못한 고비용 구조가 지속됐다”며 “리하우스와 키친바흐 사업본부 통합 이후 중복 상권에 대한 폐점이 진행 중으로, 향후 효율이 좋지 않은 매장에 대한 구조조정을 실시한다는 점에서 고비용 구조를 탈피하고 있다”고 말했다.

그러면서 “한샘은 업종 대비 높은 멀티플로 고평가 논란이 있었는데, 영업레버리지 효과가 중심이 되는 기업으로 외형 반등 이후 실적 개선이 뒤따라오기 때문”이라며 “내년 외형 반등을 기점으로 디지털 전환(DT) 채널을 통한 매출 성장과 수익 개선이 이어진다면 고평가에 대한 논란을 잠재울 수 있을 것”이라고 판단했다.