[아이투자 김재호 연구원]금화피에스시는 플랜트 건설과 발전설비 유지보수를 위한 경상정비를 제공하는 회사다. 3분기 기준 사업부문별 매출 비중은 발전정비 65.3%, 플랜트건설 10.7%, 자동차부품제조 1.9%, 수처리 및 폐수 22.1%다. 또, 매출의 84%를 국내 시장에서 벌어들인다.

금화피에스시의 매출액은 올해 들어 증가 폭이 커진 모습이다. 영업이익과 순이익은 증가 후 조정을 받는 흐름이다.

[그래프1] 실적 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

3분기 연환산 기준 영업이익률과 순이익률은 각각 10.1%, 10.2%다. 두 이익률은 상승과 하락을 반복했다. 단, 그 수준은 계속해서 낮아졌다.

[그래프2] 이익률 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출원가율은 큰 변화가 없는 가운데, 판관비율은 상승세를 이어갔다. 3분기 연환산 기준 매출원가율과 판관비율은 각각 84.3%, 5.6%다.

[그래프3] 매출원가율&판관비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 실적기준 자기자본이익률(ROE)은 9.8%다. 이는 5년 평균 11.3%에 비해 낮다. ROE는 2022년 3분기 7.2%를 저점으로 반등하는 모습이다.

17일 시가총액기준 주가순자산배수(PBR)는 0.5배로, 5년 평균 0.69배에 비해 낮다. PBR은 오랜 기간 하락세를 보였다.

[그래프4] ROE&PBR(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

ROE를 3가지 지표로 분석한 듀퐁분석 차트를 보자. 순이익률이 하락세로 전환한 가운데, 총자산회전율과 재무레버리지는 상승세를 보였다.

[그래프5] 듀퐁분석(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사는 배당금을 꾸준히 지급했다. 2018년부터 2022년까지 주당 배당금은 1300원이었다. 작년 연간기준 시가배당률은 4.5%다.

[그래프6] 배당금&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

3분기 기준 부채비율과 유동비율은 각각 28.4%, 424.7%다. 일반적으로 부채비율은 100% 이하, 유동비율은 100% 이상일 때 재무구조가 튼튼하다고 말한다. 금화피에스시는 이 기준을 충족하는 것으로 나타났다.

[그래프7] 부채비율과 유동비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

3분기 기준 회사가 보유한 차입금은 542억원이다. 이는 전체 자산의 13.2%에 해당한다.

[그래프8] 차입금과 차입금 비중(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

3분기 연환산 기준 이자보상배율은 19.6배다. 이는 영업이익으로 이자비용을 감당할 수 있다는 것을 알려준다.

[그래프9] 이자보상배율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

3분기 기준 회사는 순현금으로 618억원을 보유했다. 이는 재무 안전성 매력을 높이며, 배당의 재원으로 활용될 수 있다.

[그래프10] 순현금&시총대비 순현금 비중(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

순이익지수가 반등한 가운데, 주가는 하락세를 마감하는 듯한 모습을 보인다.

[그래프11] 주가&순이익지수(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

14일 이베스트투자증권 정홍식 연구원은 "3분기 실적이 개선되었다"며, "2023년 1분기부터 연결대상에 포함되는 금화정수의 실적이 반영되었기 때문이다"고 전했다. 이어 "분기 실적을 비교하는 것보다 연간실적을 비교하는 것이 바람직하다"며, "경상정비 업체의 특성상 OH공사(계획예방정비공사)가 어느 시기에 집중되어 있느냐에 따라 영업이익률 변동성이 높아 분기별 실적 비교는 의미가 크지 않기 때문이다"고 설명했다.

금화정수에 대해 정 연구원은 "2022년 12월 에코비트엔지니어링을 850억원에 지분 100% 인수하고, 금화정수로 사명을 변경했다"며, "금화정수는 수처리 전문 기업으로, 하수 및 폐수 처리시설, 폐기물 등 환경설비 관리운영 사업을 영위하고 있다"고 말했다. 이어 "금화정수 인수를 통해서 원자력 발전소의 수처리를 강화함과 동시에 경상정비 시장 침투를 강화할 계획을 가지고 있다"고 분석했다.

인수 효과로는 "1)연결 실적 기여로 외형 확대 및 이익개선 반영, 2)금화정수는 국내 원자력 발전 수처리 부문에서 기술력이 높은 것으로 평가 받고 있어, 금화피에스시의 향후 원자력 경상정비 강화에 긍정적인 도움이 될 것으로 보인다"고 밝혔다.

☞ 내 관심 종목도 V차트로 분석해보기

※ 이 글은 정보제공을 목적으로 작성되었습니다. 글에서 언급된 종목은 종목 추천과 무관하다는 사실을 반드시 기억해주세요. 투자 판단에 따른 모든 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

저작권자ⓒ 가치를 찾는 투자 나침반, 아이투자(itooza.com)