“HL만도, 올해 수주 목표 상회…목표가 23%↑”-신한

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[아이투자 조양희 연구원]신한투자증권이 26일 HL만도의 목표주가를 기존 4만5000원에서 5만5000원으로 23% 올리고, 투자의견 ‘매수’를 유지한다고 밝혔다. 올해 수주 목표치를 웃돌 것이란 전망으로, 전기차(EV) 최대 고객사의 물량 둔화 우려를 신규 고객사 확보로 상쇄한 점을 감안해서다. 전 거래일 종가는 4만4700원이다.

정용진 연구원은 “완성차가 고마진·주주환원의 연결고리로 수익률을 담보하고 있다면 부품사는 매출 성장과 밸류에이션이 핵심”이라며 “HL만도는 샤시 제품의 우위를 바탕으로 지난해 신규 수주 서프라이즈로 성장의 발판을 확보한데 이어 올해도 신규 수주 목표치를 상회할 것”이라고 설명했다.

정 연구원은 HL만도가 인도와 중국에서 성장성을 확보한 점에 주목했다. 그는 “전체 매출에서 인도 법인의 비중은 9~10% 내외로, 지난 1분기 매출 2조1000억원 가운데 인도는 2081억원으로 전년 동기 대비 14% 성장했다”며 “수익성은 전체 평균을 크게 상회해 전체 영업이익에서 인도 비중은 20~30% 내외로 추정된다”고 말했다.

이어 “현대·기아(비중 70%대) 및 로컬 주문자상표부착생산(OEM, 비중 22%) 중심으로 양호한 고객군을 구성했고, 전동운전시스템(EPS), 전동식 주차브레이크(EPB) 등 고마진 제품을 선점해 전장 제품 비중도 60%에 육박한다”면서 “인도 자동차 시장의 성장시 샤시 부품사로의 지위 구축을 기대한다”고 밝혔다.

신한투자증권에 따르면, 인도·중국의 호실적을 바탕으로 2분기 매출은 전년 동기 대비 4% 늘어난 2조2000억원, 영업이익은 같은 기간 16% 증가한 895억원을 거둘 것이란 전망이다. 정 연구원은 “특정 고객사의 변동성과 무관하게 전동화·자율주행에 집중한 차세대 샤시 제품 전개로 산업 평균을 상회하는 성장세를 지속할 것”이라고 덧붙였다.




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HL만도 투자 체크 포인트

기업개요 HL그룹 계열의 자동차부품 제조기업
사업환경 ▷ FTA, 글로벌 완성차 업체들의 부품 구매채널 다변화는 국내 부품업계에 기회요인임
▷ 엔화 약세에 따른 일본 완성차 업체의 경쟁력 회복은 리스크임
경기변동 ▷ 대표적인 경기 민감형 산업으로 완성차 차량 판매량과 자동차 보급대수의 영향을 받음
주요제품 * 수치는 매출 비중
원재료 ▷ ASS'Y PAD: 12년 3221원 → 13년 3236원 → 14년 3391원 → 15년 2717원 → 16년 2682원
▷ ECU ASS'Y: 12년 3만4409원 → 13년 3만2683원 → 14년 3만536원 → 15년 3만1961원 → 16년 3만3677원
▷ IBJ/OBJ Sub ASS'Y: 12년 6503원 → 13년 6717원 → 14년 7568원 → 15년 7477원 → 16년 6763원
▷ Base ASS'Y: 12년 3691원 → 13년 3761원 → 14년 3943원 → 15년 3889원 → 16년 2199원
*2013년 내역은 舊, (주)만도의 가격
실적변수 ▷ 원/달러 환율 상승시, 철강제품 가격 하락시 수익성 개선
리스크 재무건전성 ★★
- 부채비율 177.69%
- 유동비율 149.78%
- 당좌비율 120.82%
- 자본유보율 3,214.50%
신규사업 ▷ 자동차 부품 다각화 및 설비 사업, 친환경차 사업

HL만도의 정보는 2022년 10월 21일에 최종 업데이트 됐습니다.

자료 : 아이투자 www.itooza.com

HL만도 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2024.9 2023.12 2022.12
매출액 64,264 83,931 75,162
영업이익 2,477 2,793 2,481
영업이익률(%) 3.9% 3.3% 3.3%
순이익(지배지분) 874 1,356 983
순이익률(%) 1.4% 1.6% 1.3%

자료 : 매출액, 영업이익, 순이익은 주 재무제표 기준