[아이투자 조양희 연구원]신한투자증권은 29일 GS건설에 대해 주택시장 회복과 함께 주가 상승이 기대된다며 투자의견 ‘매수’를 유지하고, 목표주가를 기존 2만원에서 2만5000원으로 상향했다. 전 거래일 종가는 1만9210원이다.

김선미 연구원은 “이니마 매각 지연은 아쉽지만, 주택부문이 이끈 실적 턴어라운드는 긍정적”이라며 “앞으로 주가는 국내 주택시장 회복 강도에 연동되며, 금리 인하를 앞둔 현재 단기 투자매력이 높다”며 목표주가 조정 이유를 밝혔다.

GS건설의 2분기 연결 기준 매출액과 영업이익은 각각 3조3000억원, 937억원으로 시장 기대치를 웃돌았다. 김 연구원은 “다수의 해외 현장에서 원가정산 비용이 발생했지만, 500억원 이상의 주택 도급정산이익이 반영되며 영업이익이 전분기 대비 개선됐다”고 말했다.

하반기에는 상반기만큼의 정산이익 발생을 기대하기는 어렵겠지만, 도급 증액이 없는 보수적인 주택 원가율이 93~94% 수준이며, 건설 공사비 안정세와 신규 현장의 실행원가율 개선 등을 고려할 때 주택 수익성 기대치 상향이 가능하다는 판단이다. 신한투자증권이 추정한 주택 매출총이익률은 하반기 92%, 내년 전망은 91%다.

현재 진행 중인 해외공사 규모가 크지 않고, 하반기 중재 결과에 따라 오히려 환입도 가능한 만큼 앞으로 해외 부문이 주요 실적 변수가 되지는 않을 것으로 봤다.

김 연구원은 “이니마 매각 작업이 당초 계획보다 지연돼 순차입금 개선 속도는 다소 둔화될 것”이라며 “이니마 매각 후의 신사업 방향성이 앞으로 주가 상승 여력를 결정할 것”이라고 덧붙였다.