[아이투자 조양희 연구원]신한투자증권은 18일 KT&G에 대해 양호한 본업 성과와 강화된 주주환원 정책에 주목하며 목표주가를 기존 11만5000원에서 12만5000원으로 높여 잡았다. 전 거래일 종가는 10만7500원이다.
조상훈 연구원은 “KT&G는 그동안 보수적인 경영 전략과 현금 활용으로 글로벌 피어 대비 낮은 자기자본이익률(ROE)을 기록했다”며 “앞으로 전자담배, 글로벌, 건기식 등 3대 핵심 산업에 집중한 공격적인 경영 전략과 설비투자(CAPEX) 집행이 강력한 주주환원 정책으로 이어지는 선순환구조가 확립될 것”이라고 밝혔다.
KT&G의 3분기 매출액은 전년 동기 대비 3.9% 줄어든 1조6200억원, 영업이익은 같은 기간 8.7% 감소한 3714억원으로 추정했다. 시장 기대치에 부합하는 수준으로, 부동산 실적 공백을 본업인 국내외 담배 사업이 방어했다고 설명했다.
그는 “본업의 성과가 이끄는 실적 추정치 상향과 동종업계 밸류에이션 상승을 반영해 목표주가를 상향했다”며 “소비 경기나 대외 불확실성과는 무관하게 안정적인 이익 창출이 가능하다”고 봤다.
기존보다 강화된 주주환원 정책도 주목했다. 그는 “앞으로 3개년간 자사주 매입 1조원, 배당 1조8000억원, 15% 규모의 자사주 소각 등 기존보다 강화된 주주환원 정책을 펼치고 있다”면서 “지난 2월 기존 보유 자사주 2.6%를 소각했고, 하반기 매입한 자사주 2.8%도 10월에 소각 완료했다”고 말했다.
조상훈 연구원은 “KT&G는 그동안 보수적인 경영 전략과 현금 활용으로 글로벌 피어 대비 낮은 자기자본이익률(ROE)을 기록했다”며 “앞으로 전자담배, 글로벌, 건기식 등 3대 핵심 산업에 집중한 공격적인 경영 전략과 설비투자(CAPEX) 집행이 강력한 주주환원 정책으로 이어지는 선순환구조가 확립될 것”이라고 밝혔다.
KT&G의 3분기 매출액은 전년 동기 대비 3.9% 줄어든 1조6200억원, 영업이익은 같은 기간 8.7% 감소한 3714억원으로 추정했다. 시장 기대치에 부합하는 수준으로, 부동산 실적 공백을 본업인 국내외 담배 사업이 방어했다고 설명했다.
그는 “본업의 성과가 이끄는 실적 추정치 상향과 동종업계 밸류에이션 상승을 반영해 목표주가를 상향했다”며 “소비 경기나 대외 불확실성과는 무관하게 안정적인 이익 창출이 가능하다”고 봤다.
기존보다 강화된 주주환원 정책도 주목했다. 그는 “앞으로 3개년간 자사주 매입 1조원, 배당 1조8000억원, 15% 규모의 자사주 소각 등 기존보다 강화된 주주환원 정책을 펼치고 있다”면서 “지난 2월 기존 보유 자사주 2.6%를 소각했고, 하반기 매입한 자사주 2.8%도 10월에 소각 완료했다”고 말했다.
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KT&G 투자 체크 포인트
기업개요 | 국내 1위 담배 제조업체 |
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사업환경 | ▷ 담배산업은 독과점형 시장구조를 형성 ▷ 외산 담배 소비 증가로 국산 담배 점유율이 낮아지는 추세 ▷ KT&G는 동남아 및 유럽 등 해외 시장확대로 활로를 모색하고 있음 |
경기변동 | ▷ 경기 변동에 둔감한 편 |
주요제품 | 담배 부문 62.54% 건강기능부문 24.13% 부동산부문 7.88% 기타부문-제약 4.06% 기타부문-화장품 1.39% * 수치는 매출 비중 |
원재료 | ▷ 잎담배, 판상엽, 담배부산물 (36.2%) (잎담배 국내 매입단가 기준 14년 9212원 → 15년 8961원 → 16년 9107원 → 17년 9021원 → 18년1Q~3Q 9021원/kg) ▷ 담배재료품, 포장지, 포장재료품 (60.7%) * 괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이 |
실적변수 | ▷ 담배 가격 인상 및 판매량 증가 시 수혜 ▷ 해외시장 확대 시 수혜 ▷ 자회사 한국인삼공사 실적 호조 수혜 |
리스크 | 재무건전성 ★★★★ - 부채비율 32.52% - 유동비율 254.32% - 당좌비율 96.68% - 이자보상배율 37.52% - 금융비용부담률 0.63% - 자본유보율 920.32% |
신규사업 | ▷ 진행 중인 신규사업 없음 |
KT&G의 정보는 2022년 10월 21일에 최종 업데이트 됐습니다.
자료 : 아이투자 www.itooza.com
KT&G 한 눈에 보는 투자지표
손익계산서 | 2024.9 | 2023.12 | 2022.12 |
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매출액 | 43,524 | 58,626 | 58,514 |
영업이익 | 9,763 | 11,673 | 12,677 |
영업이익률(%) | 22.4% | 19.9% | 21.7% |
순이익(지배지분) | 8,404 | 9,027 | 10,158 |
순이익률(%) | 19.3% | 15.4% | 17.4% |
자료 : 매출액, 영업이익, 순이익은 주 재무제표 기준