[V차트] 효성중공업, 중공업 부문 호조... 올해 최대 실적 전망

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[아이투자 김명선 연구원]효성중공업이 3분기 호실적을 기록하면서 올해 최대 실적을 기록할 전망이다.

효성중공업은 지난달 31일 잠정 공시에서 3분기 매출액이 전년 동기 대비 10.2% 증가한 1조 1,452억 원, 영업이익은 17.8% 늘어난 1,114억 원(영업이익률 9.7%)을 기록했다고 밝혔다. 분기 최대 영업이익을 시현했다.

삼성증권 한영수 연구원은 "효성중공업의 3분기 영업이익이 전분기 대비 78% 성장하면서, 시장 컨센서스를 17% 상회했다"라며 "전분기 부진한 실적으로 인한 낮은 기저, 전분기에서 이연된 매출의 인식, 중공업(전력기기) 부문 수익성 개선, 그리고 건설사업 부문의 턴어라운드 덕분"이라고 전했다.

수주잔고도 크게 늘었다. 한 연구원은 "중공업 부문의 3분기 신규수주는 18.7억 달러로, 전년 동기 대비 232%, 전분기 대비 64% 증가했다"라며 "양호한 수주실적으로 인해, 수주잔고 역시 전년 동기대비 107%, 전분기 대비 12% 성장했다"고 전했다. 특히 수익성이 우수한 북미지역 수주 비중이 27%에 달해 수주잔고 구성이 좋아졌다.

향후 전망도 밝다. 미래에셋증권 조연주 연구원은 "동사의 기업 가치를 주도하고 있는 사업 부문은 중공업"이라며 "초고압 변압기 쇼티지가 장기화되고 있는 가운데, 국내 및 해외 생산법인의 높은 가동률과 지역 믹스 개선을 통해 중공업 부문 마진율은 10% 이상 수준으로 상승할 여지는 충분히 남아있다"고 전했다.

증권가에서 추정한 효성중공업의 올해 매출액은 전년 대비 11.2% 증가한 4조 7,837억원, 영업이익은 36.1% 증가한 3,510억원(영업이익률 7.3%)이다.




■ V차트 분석
- '24년 2분기 연결 재무 (연환산 차트)

1. 실적 : 3분기 연환산 매출액은 4조 6,155억원, 영업이익은 2,937억원이다(차트는 2분기 연환산). '23년 1분기 이후 이익이 우상향하기 시작했다.



2. 재고자산 : 2분기 말 재고자산은 8,148억원으로 매출의 18%를 차지한다. 매출이 늘면서 재고자산도 증가했지만 비율은 20% 미만에서 관리되고 있다.



3. 차입금 : 2분기 말 차입금은 1조 4,051억원으로 자산의 27%를 차지한다. 차입금 비중은 '20년 이후 점차 낮아지고 있다.




4. PER : 12일 종가 기준 PER은 34.6배로 PER 밴드 중단에 위치한다.



5. PBR : 12일 종가 기준 PBR은 4.18배로 역대 PBR 밴드 최상단에 위치한다.



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효성중공업 투자 체크 포인트

기업개요 효성에서 중공업/건설 사업 부문 분할
사업환경 ▷ 국내 송배전시장은 노후화된 설비 교체 위주의 안정적인 수요 발생
▷ 최근 전력 공급 불안 해소를 위한 ESS, HVDC 등 신규 기술에 대한 도입 검토
▷ 건설 시장은 국가 기간 인프라 시설이 완비되고 주택보급율이 높은 상태
경기변동 ▷ 국내 발전 및 송배전시장은 국가 전력수급기본계획에 따라 투자가 결정돼 경기변동의 영향이 크지 않음
▷ 기업의 설비투자, 가계의 주택구매력 및 정부의 건설투자 계획 등이 수주에 영향을 미침
주요제품 중공업부문 52.38%
건설부문 46.79%
공통부문 0.83%
* 수치는 매출 비중
원재료 ▷ 구리, Core 등: 변압기, 차단기의 원재료
- 포스코, 삼동, 무한강철(중국) 등으로부터 매입
실적변수 ▷ 신흥시장을 중심으로 한 송배전 관련 수주 증가
▷ 건설 수주경쟁력, 분양성 확보
▷ 남북한 관계개선, 지속가능한 국토로의 지속 개조가 잠재적 성장성
리스크 재무건전성 ★★
- 부채비율 296.14%
- 유동비율 79.79%
- 당좌비율 52.27%
- 이자보상배율 -0.45%
- 금융비용부담률 1.77%
- 자본유보율 1,929.48%
신규사업 ▷ 진행 중인 신규사업 없음

효성중공업의 정보는 2022년 10월 21일에 최종 업데이트 됐습니다.

자료 : 아이투자 www.itooza.com

효성중공업 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2024.9 2023.12 2022.12
매출액 33,235 43,006 35,101
영업이익 2,302 2,578 1,432
영업이익률(%) 6.9% 6.0% 4.1%
순이익(지배지분) 1,316 1,160 102
순이익률(%) 4.0% 2.7% 0.3%

자료 : 매출액, 영업이익, 순이익은 주 재무제표 기준