[아이투자 김광수 연구원]에스엘의 3분기 실적이 시장 기대치를 밑돌며 주가도 최근 하락세를 보였다. 매출액과 영업이익은 시장 예상치 대비 각각 3%, 36% 밑돌았다. 그러나 증권가에서는 대부분 목표 주가를 유지하거나 소폭 조정하는 데 그쳤다. 지난 22일 삼성증권은 기존과 동일한 목표주가 48,000원을 제시했으며, 앞서 대신증권도 지난 18일 동일하게 54,000원을 유지했다. 반면, 유진투자증권은 같은 날 목표주가를 기존 48,000원에서 36,000원으로 하향 조정했다. 26일 현재 주가가 31,000원대인 점을 고려하면 여전히 높은 목표치를 제시했다.
에스엘의 올해 실적이 전년 대비 증가할 전망이다. ‘23년 매출액이 4조 8388억 원, 영업이익 3862억 원으로 ‘22년 대비 각각 16%, 95% 증가했다. 올해는 매출액 5조 18억 원, 영업이익 4490억 원으로 전년 대비 각각 3%, 16% 웃돌 전망이다. 주요 사업 구성은 LAMP PARTS 및 기타가 79.7%, Electrification PARTS 외 및 기타가 10.8%, 미러와 금형 전자 및 기타가 9.5% 차지한다.
3분기 실적은 매출액 1조 1,917억 원으로 전년 동기 대비 1% 증가했으나, 영업이익은 677억 원으로 18% 감소했다. 증권가에 따르면, 고객사들의 생산 부진으로 성장률이 둔화된 가운데, 인건비와 보증수리비 증가가 이익 감소의 주요 원인으로 지목되었다. 특히, 3분기에는 임단협 타결로 인한 인건비 250억 원 증가분이 반영되었으며, 일회성 비용인 포드 전장 부품 리콜 비용 90억 원과 한국 GM 공장 파업으로 인한 매출 손실도 영향을 미쳤다.
4분기에는 현대차 팰리세이드와 아이오닉9 출시 효과로 매출 증가가 기대되고 있다. 증권가의 4분기 실적 전망치는 매출액 1조 2,637억 원, 영업이익 860억 원으로, 전년 동기 대비 각각 6%, 31% 증가할 것으로 예상된다.
에스엘의 ‘25년 전망은 밝다. 증권가에 따르면 ‘25년 실적 예상은 매출액 5조 3203억 원, 영업이익 4572억 원으로 전년 대비 각각 6%, 2% 증가할 전망이다. ‘25년에는 주 고객사인 현대차와 기아차에서 신차가 각각 3종, 4종 출시 예정되어 있다. 그리고 미국 전기차 공장 30만 대, 기아 PBV 공장 15만 대, 현대 울산 전기차 공장 20만 대의 신공장 가동이 예정되어 있어서 수주 증가가 전망된다.
또한, 자율주행차 관련 기술 발전에 따라 램프를 활용한 센서 통합 및 정보 전달의 필요성이 높아지면서 에스엘의 성장 잠재력이 더욱 부각되고 있는 상황이다.
한편, 기관과 연기금이 최근 한 주간 에스엘 주식을 각각 4.4만, 3.1만 주 순매수했는데, 이는 전체 주식에 각각 0.1%에 해당한다.
■ V차트 분석
- '24년 3분기 연결 재무 (연환산 차트)
1. 실적 : 3분기 연환산 매출액은 4조 9268억 원, 영업이익은 4198억 원으로 '22년 1분기 이후 가파르게 상승 추세다. 순이익은 3717억 원을 기록했다.
2. 매출원가율 & 판관비율 : 3분기 말 매출원가율은 85.8%, 판관비율은 5.7%로 나타났다. 사업 특성상 매출이 늘어나면서 판관비율이 줄어드는 효과가 생겼다.
3. 재무건전성 : 3분기 말 부채비율은 53.1%, 유동비율은 207.6%다. 큰 변동성 없이 장기적으로 안정적인 흐름을 보인다.
4. 차입금과 차입비중 : 3분기 말 이자발생 부채는 3235억 원이고, 차입금 비중은 9.3%다. 지난 10년간 꾸준히 차입금의 비중을 줄여오는 추세다.
5. 자산구조: 장기자본(자본총계+비유동부채)과 자기자본의 차이가 1435억 원이다. 장기자본과 자기자본의 차이가 작고 유형자산 증가율이 다른 자본에 비해 낮은 기업이 투자 매력이 높다. 자동차 부품 제조업의 특성으로 비유동자산이 1조 2766억 원으로 비중이 높다.
6. 현금흐름표: 영업활동 5088억, 투자활동 -3244억, 재무활동 -1178억 원의 현금흐름을 보인다. 보통 우량기업은 영업(+), 투자(-), 재무(-)의 흐름을 보이는 기업들이 많다. 전형적인 우량주의 현금흐름을 보인다.
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※ 이 글은 정보제공을 목적으로 작성되었습니다. 글에서 언급된 종목은 종목 추천과 무관하다는 사실을 반드시 기억해 주세요. 투자 판단에 따른 모든 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
저작권자ⓒ 가치를 찾는 투자 나침반, 아이투자(itooza.com)
에스엘의 올해 실적이 전년 대비 증가할 전망이다. ‘23년 매출액이 4조 8388억 원, 영업이익 3862억 원으로 ‘22년 대비 각각 16%, 95% 증가했다. 올해는 매출액 5조 18억 원, 영업이익 4490억 원으로 전년 대비 각각 3%, 16% 웃돌 전망이다. 주요 사업 구성은 LAMP PARTS 및 기타가 79.7%, Electrification PARTS 외 및 기타가 10.8%, 미러와 금형 전자 및 기타가 9.5% 차지한다.
3분기 실적은 매출액 1조 1,917억 원으로 전년 동기 대비 1% 증가했으나, 영업이익은 677억 원으로 18% 감소했다. 증권가에 따르면, 고객사들의 생산 부진으로 성장률이 둔화된 가운데, 인건비와 보증수리비 증가가 이익 감소의 주요 원인으로 지목되었다. 특히, 3분기에는 임단협 타결로 인한 인건비 250억 원 증가분이 반영되었으며, 일회성 비용인 포드 전장 부품 리콜 비용 90억 원과 한국 GM 공장 파업으로 인한 매출 손실도 영향을 미쳤다.
4분기에는 현대차 팰리세이드와 아이오닉9 출시 효과로 매출 증가가 기대되고 있다. 증권가의 4분기 실적 전망치는 매출액 1조 2,637억 원, 영업이익 860억 원으로, 전년 동기 대비 각각 6%, 31% 증가할 것으로 예상된다.
에스엘의 ‘25년 전망은 밝다. 증권가에 따르면 ‘25년 실적 예상은 매출액 5조 3203억 원, 영업이익 4572억 원으로 전년 대비 각각 6%, 2% 증가할 전망이다. ‘25년에는 주 고객사인 현대차와 기아차에서 신차가 각각 3종, 4종 출시 예정되어 있다. 그리고 미국 전기차 공장 30만 대, 기아 PBV 공장 15만 대, 현대 울산 전기차 공장 20만 대의 신공장 가동이 예정되어 있어서 수주 증가가 전망된다.
또한, 자율주행차 관련 기술 발전에 따라 램프를 활용한 센서 통합 및 정보 전달의 필요성이 높아지면서 에스엘의 성장 잠재력이 더욱 부각되고 있는 상황이다.
한편, 기관과 연기금이 최근 한 주간 에스엘 주식을 각각 4.4만, 3.1만 주 순매수했는데, 이는 전체 주식에 각각 0.1%에 해당한다.
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1. 실적 : 3분기 연환산 매출액은 4조 9268억 원, 영업이익은 4198억 원으로 '22년 1분기 이후 가파르게 상승 추세다. 순이익은 3717억 원을 기록했다.
2. 매출원가율 & 판관비율 : 3분기 말 매출원가율은 85.8%, 판관비율은 5.7%로 나타났다. 사업 특성상 매출이 늘어나면서 판관비율이 줄어드는 효과가 생겼다.
3. 재무건전성 : 3분기 말 부채비율은 53.1%, 유동비율은 207.6%다. 큰 변동성 없이 장기적으로 안정적인 흐름을 보인다.
4. 차입금과 차입비중 : 3분기 말 이자발생 부채는 3235억 원이고, 차입금 비중은 9.3%다. 지난 10년간 꾸준히 차입금의 비중을 줄여오는 추세다.
5. 자산구조: 장기자본(자본총계+비유동부채)과 자기자본의 차이가 1435억 원이다. 장기자본과 자기자본의 차이가 작고 유형자산 증가율이 다른 자본에 비해 낮은 기업이 투자 매력이 높다. 자동차 부품 제조업의 특성으로 비유동자산이 1조 2766억 원으로 비중이 높다.
6. 현금흐름표: 영업활동 5088억, 투자활동 -3244억, 재무활동 -1178억 원의 현금흐름을 보인다. 보통 우량기업은 영업(+), 투자(-), 재무(-)의 흐름을 보이는 기업들이 많다. 전형적인 우량주의 현금흐름을 보인다.
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에스엘 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 자동차 전조등를 주력으로 하는 부품업체로 현대기아차와 GM 등에 납품중 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 국내 자동차 부품업체들은 현대차그룹의 글로벌 판매량 증가로 수혜를 보고 있음 ▷ 한미FTA, 글로벌 완성차 업체의 부품 구매선 다변화은 국내 부품사에 기회요인 ▷ 현대차그룹의 자체 생산 부품 확대와 엔화 약세에 따른 일본차 경쟁력 회복은 리스크 |
| 경기변동 | ▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 고객사 완성차 판매량에 영향을 받음 |
| 주요제품 | * 수치는 매출 비중 |
| 원재료 | ▷ SPHC-P (kg당 14년 745원 → 15년~18년1Q 635원 → 18년2Q 695원 → 18년3Q 695원) ▷ SAPH 440-P (kg당 14년 850원 → 15년~18년1Q 713원 → 18년2Q 776원 → 18년3Q 776원) * 괄호 안은 매입 가격 추이 |
| 실적변수 | ▷ 현대차와 GM 납품모델의 판매량 증가시 수혜 |
| 리스크 | 재무건전성 ★★★★ - 부채비율 74.57% - 유동비율 166.80% - 당좌비율 98.88% - 이자보상배율 22.50% - 금융비용부담률 0.22% - 자본유보율 6,321.08% |
| 신규사업 | ▷ AVM(어라운드 뷰 모니터링 시스템), HUD(전방표시장치), 차량용 무선충전기, AAF(Active Air Flap: 능동형 공기유입 제어장치)의 개발 및 사업 확대 |
에스엘의 정보는 2022년 10월 21일에 최종 업데이트 됐습니다.
자료 : 아이투자 www.itooza.com
에스엘 한 눈에 보는 투자지표
| 손익계산서 | 2024.9 | 2023.12 | 2022.12 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 37,360 | 48,388 | 41,745 |
| 영업이익 | 3,543 | 3,862 | 1,979 |
| 영업이익률(%) | 9.5% | 8.0% | 4.7% |
| 순이익(지배지분) | 2,915 | 3,355 | 1,547 |
| 순이익률(%) | 7.8% | 6.9% | 3.7% |
자료 : 매출액, 영업이익, 순이익은 주 재무제표 기준