[아이투자 조양희 연구원]NH투자증권은 16일 SK가스에 대해 울산GPS 가동으로 이익이 확대될 것이라며 목표주가를 기존 22만원에서 25만원으로 14% 높였다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 종가는 20만9500원이다.

이 증권사 이민재 연구원은 “목표주가 상향은 12월 가동될 울산GPS의 이익 확대 등을 반영해 12개월 이동평균 상각 전 영업이익(EBITDA)을 13% 올렸기 때문”이라고 설명했다.

그는 “울산GPS는 신형 복합화력이기 때문에 시간대별 계통한계가격(SMP) 결정 측면에서 다른 복합화력보다 유리할 전망”이라며 “지난 10월부터 계속되는 SMP 하락에도 불구하고 유리한 도입단가와 높은 효율 등에 힘입어 세전이익이 기존 추정치인 2000억원보다 300억원 이상 개선될 것”이라고 내다봤다.

이어 “참고로 지난 2010년 이전 가동된 복합화력의 발전용량은 총설비의 43% 수준인 19.4기가와트(GW)로 신형 대비 발전단가가 10% 이상 높다”고 말했다.

SK가스는 SK이터닉스와 미국 텍사스 지역에 200메가와트시(MWh) 규모의 에너지저장장치(ESS)를 설치해 연말부터 순차적으로 상업운전을 개시할 계획이다. 이 연구원은 “ESS 규모는 중장기적으로 1기가와트시(GWh)까지 늘릴 예정으로, 현재와 같은 시간대별 가격차이라면 수익성은 충분할 것”이라고 밝혔다.

내년부터 본격적인 주주환원정책 효과도 주목했다. 그는 “연결 지배주주순이익의 25% 이상을 배당할 계획이며 추가로 중장기 목표 자기자본이익률(ROE) 12% 초과시 현금배당 또는 자사주 정책 등으로 추가 환원도 진행할 예정”이라며 “2025년 지배주주순이익 기준 주당배당금(DSP)은 1만1000원인데, ROE도 14.7%로 추가 환원 기준을 충족할 것”이라고 봤다.