[아이투자 조양희 연구원]신한투자증권은 18일 오리온에 대해 4분기부터 매출 성장이 기대된다며 투자의견 ‘매수’와 목표주가 12만8000원을 모두 유지했다. 전 거래일 종가는 9만9800원이다.

이 증권사 조상훈 연구원은 “높은 해외 비중으로 과거 K-푸드 대장 역할을 했던 오리온은 지난해 하반기부터 외형 성장이 부진하며 주가도 약세를 보였다”면서 “4분기부터 제품과 채널 경쟁력 강화에 따른 매출 성장률 및 주가 회복이 기대된다”고 평가했다.

조 연구원은 “11월 국가별 전년대비 매출증감률은 한국은 1.4%, 중국 20.8%, 베트남 13.2%, 러시아 28.5% 늘면서 대체로 양호했다”며 “전반적인 원가 부담이 지속됐지만, 매출 회복에 따라 영업이익도 전 지역에서 증가했다”고 설명했다.

그는 “중국 위안화 기준 매출은 18% 증가하며 두 달 연속 상승세로, 춘절 기획 물량 출고와 고성장 채널 입점 확대 영향”이라고 말했다.

이어 “원재료 단가 상승 및 채널 입점 프로모션 증가에도 판매량 증가에 따른 레버리지 효과로 영업이익률은 5달 만에 전년대비 19.9% 상승했다”며 “12월에는 춘절 효과가 본격화되는 가운데 채널 공백 축소와 신제품 분포 확대 전략으로 큰 폭의 매출 증가를 예상한다”고 했다.

그러면서 “내년 예상 주가수익비율은 9.8배로 지나친 저평가 국면”이라며 “앞으로 신제품 출시와 채널 확장에 따른 점유율 상승, 카테고리 확장, 지역 확장 가시화시 프리미엄 구간 진입이 가능할 것”이라고 덧붙였다.