[아이투자 조양희 연구원]DS투자증권은 3일 두산에 대해 지난해 4분기 ‘깜짝실적’을 거둘 것이라며 목표주가를 기존 35만원에서 40만원으로 높여 잡았다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 종가는 28만4000원이다.

이 증권사 김수현 연구원은 “두산의 자체 사업 기준 4분기 별도 매출액은 전년 동기 대비 28.5% 늘어난 3950억원, 영업이익은 간은 기간 700% 증가한 530억원으로 기존 추정치를 크게 뛰어넘는 동시에 역대 최대 실적을 기록할 것”이라고 밝혔다.

이어 “추정치 상향은 전부 전자 BG의 실적 상향 조정에서 나오는데, 전자 BG 4분기 매출은 당초 추정치 2500억원을 상회한 최소 3000억~3500억원에 이를 전망”이라며 “추정 근거는 지난해 11~12월 시작된 미국 N사 양산 매출 발생과 이에 따른 믹스 개선 효과”라고 설명했다.

그는 “최근 공시된 두산 2024년 연결 실적 변동 공시는 손자회사인 두산 밥캣의 지난해 영업이익 감소에 기인하는데, 밥캣의 실적 악화는 시장이 이미 인지한 사실”이라면서 “오히려 LA산불 복구 수요, 인프라 투자 등으로 올해 회복세에 접어든다는 점을 주목해야 한다”고 말했다. 국내 지주회사의 특성상 자회사 가치가 주가에 온전히 반영되지 않는 현실을 고려하면, 사업 지주회사인 두산은 전자 BG 등의 자체 실적이 중요하다는 것이다.

그러면서 “중국발 딥시크 노이즈와 투자경고로 인해 주가 변동성은 높아졌지만, 보안성과 신뢰성 등 다양한 이유에서 여전히 미국이 상당기간 글로벌 AI산업의 헤게모니를 주도할 가능성이 높다”고 봤다.

김 연구원은 “당분간 발생할 주가조정은 매수 기회로, 궁극적으로 MSCI 편입 가능성까지 열어두고 있다”면서 “전자 BG의 가치를 최소 4조원(적용 멀티플 20~25배)으로 평가한다”고 말했다.