[아이투자 조양희 연구원]IBK투자증권은 24일 이마트에 대해 올해 쓱(SSG)닷컴 실적 개선이 가파르게 이뤄질 전망이라며 목표주가를 기존 8만3000원에서 9만5000원으로 상향했다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 종가는 7만8100원이다.

이 증권사 남성현 연구원은 “CJ대한통운을 통한 물류 공급이 본격화되고 있고, 대구, 부산, 충청 등 영역이 확장되고 있다”면서 “하반기 네오물류센터 위탁물류 전환이 마무리될 것으로 예상된다”고 했다. 그러면서 “하반기 이익 성장이 성장이 급격화 될 것으로 보는 이유”라고 밝혔다.

이마트가 제시한 오는 2027년 영업이익 1조원 가이던스에 대해서는 “이마트가 명확한 근거를 밝히지 않아서 가이던스의 가능 여부를 명확하게 판단하기는 어렵다”면서도 “근접할 수 있는 근거는 있다고 보고 있어 긍정적인 시각을 가지고 있다”고 말했다.

그는 “올해 하반기 G마켓 합작법인 출범 이후 영업이익에서 지분법으로 전환되고, 통합매입 효과와 2027년 신세계건설 그룹내 프로젝트 수행에 따른 영업적자 완화, 프라퍼티 회계기준 변경에 따른 효과, 쓱닷컴 제3자물류(3PL) 전환에 따른 수익성 개선, 인건비 개선 효과 등이 기대되기 때문”이라고 설명했다.

지난해 통상임금에 따른 1회성 비용을 반영하면 실질 영업이익은 약 1600억원 수준으로 분석했다. 남 연구원은 “여기에 개선 가능성이 높은 실적을 감안하면 2027년 영업이익은 6600억~7600억원까지 증가할 것”이라며 “이마트가 제시한 1조원에는 못 미치는 수준이지만, 턴 어라운드를 가정하기에는 충분할 수 있다”고 봤다.

다만, “앞서 언급한 영업이익 증가 요인 중 G마켓 적자폭 축소와 프라퍼티 이익 증가분은 영업활동에 의해서 이뤄진 부분이 아니다”면서 “1조원까지 달성할 수 있을지는 모르겠지만, 실적 개선에 대한 근거는 충분하다”고 덧붙였다.