[아이투자 조양희 연구원]신한투자증권은 12일 F&F의 목표주가를 기존 8만원에서 9만3000원으로 높여 잡고, 투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 디스커버리 브랜드의 중국 출점이 속도를 냄과 동시에 한국 내수 실적의 부진 폭이 완화되면서 분기 매출 성장 흐름이 회복될 것이란 판단에서다. 전 거래일 종가는 7만1000원이다.

이 증권사 박현진 연구원은 “그동안 내수 매출이 분기 평균 10%씩 감소 추세였다”면서 “순수 내수 소비 부진 영향도 있지만 일부 상권 내 매장에서 중국향 따이공 매출이 감소한 영향이 컸기 때문”이라고 밝혔다.

이어 “올 1분기부터 중국 따이공 매출 감소 추세가 완화되면서 국내 매출 감소 폭이 차츰 줄어들 것”이라며 “오는 3분기부터는 국내 매출이 플러스 성장 전환할 것”이라고 내다봤다.

중국은 1분기 매출이 전년 동기 대비 6% 성장할 것으로 봤다. 박 연구원은 “오는 2분기부터 디스커버리의 중국 내 매장 출점이 속도를 내면서 F&F의 중국 매장은 분기 평균 38개 순증할 것”이라고 추정했다.

그는 “MLB에 의한 중국 매출이 안정적”이라며 “여기에 디스커버리, 듀베티카 등의 브랜드 신규 출점이 하반기 중국 매출성장률을 10%대 이상으로 끌어올릴 것”이라고 기대했다.

그러면서 “주가는 전저점 대비 상승폭이 꽤 크지만 중장기로 보면 여전히 바닥권”이라며 “자기자본이익률(ROE)이 두 자릿수를 유지함에도 밸류에이션 레벨이 다른 소비재 기업 대비 너무 낮다”고 말했다.