[아이투자 조양희 연구원]SK증권은 1일 한화에 대해 김승연 회장의 지분 증여로 승계 관련 주가 불확실성이 해소됐다면서 목표주가를 기존 4만4000원에서 5만4000원으로 높여 잡았다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 종가는 4만950원이다.

전날 김승연 회장은 한화 보유 지분 22.6% 가운데 총 11.3%를 세 아들에게 증여했다고 공
시했다. 증여 후 한화 지분은 김승연 회장 11.3%, 김동관 부회장 9.8%, 김동원 사장과 김동선 부사장이 각각 5.4%를 보유하며, 단일 최대주주인 한화에너지는 지난해 공개매수(5.2%)와 고려아연 보유 지분 매입(7.25%)을 통해 한화 지분 22.2%를 보유하고 있다.

이 증권사 최관순 연구원은 “김 회장의 세 아들이 100% 보유하고 있는 한화에너지가 상장을 준비하면서 한화 주가에 대한 우려가 있었다”면서 “이번 지분 증여로 한화에너지 상장 이후 한화 주가 하락에 대한 우려는 크게 감소했다”고 판단했다.

이어 “증여세 과세기준 가격은 한화 주가가 4만원대에 안착한 지난 3월부터 계산되기 때문에 중장기적인 한화 주가 상승을 경영진 측에서 예상했다는 반증이 될 수 있을 것”이라고 봤다.

최 연구원은 “증여세 재원 확보를 위한 중장기적인 한화의 배당확대 가능성도 높아졌다”면서 “현 주가는 순자산가치(NAV) 대비 할인율 75%로 밸류에이션 매력도 충분하다”고 밝혔다.