[아이투자 조양희 연구원]대신증권이 15일 LIG넥스원에 대해 1분기 안정적인 국내 이익률로 실적이 시장 기대치를 크게 웃돌았다면서 목표주가를 44만원으로 25.7% 올렸다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 종가는 38만원이다.

이 증권사 이태환 연구원은 “중동으로의 천궁-2 수출 증가로 실적 성장이 올해부터 본격화될 예정이며, 글로벌 점유율 확대 가능성도 높다는 점에서 멀티플을 확대했다”면서 목표주가 조정 이유를 밝혔다.

LIG넥스원의 1분기 연결 기준 매출액은 9076억원으로 전년 동기 대비 18.9% 늘고, 영업이익은 같은 기간 69.6% 증가한 1136억원을 거뒀다. 영업이익률(OPM)이 전년 동기 대비 3.7%포인트(p) 늘어난 12.5%를 기록했다.

이 연구원은 “시장 기대치를 크게 상회한 주요 요인은 저마진이었던 인도네시아 통신망 수출이 매출에서 빠지고, 국내 양산이 수익성이 우수한 정밀타격(PGM) 부문을 바탕으로 늘어났기 때문”이라고 설명했다.

그는 “국내 사업의 경우 미드싱글 이상의 OPM을 내기 어렵다는 인식이었는데, 매출믹스 변화와 일회성 정산이익 약 80억원이 반영되며 두자리수 이상 OPM을 기록했다”면서 “매출 비중 20%를 차지하는 수출 역시 환율 상승효과로 견조한 수익성(OPM 20% 이상)을 보인 것”이라고 추정했다.

이어 “1분기부터 우수한 수익성이 확인되면서 기존 연간 가이던스 상향에 대한 기대감이 형성됐지만, 가이던스 조정은 없었다”면서 “회사측은 일회성 요인 배제 후 개발비용이 상승할 앞으로의 실적에 대해서는 다소 보수적인 의견을 제시했다”고 전했다.

그러면서 “분기 진행에 따라 구조적 수익성 개선이 확인될 경우 리레이팅 가능성은 충분하다”면서 “5월 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 지수 편입에 실패했는데, 8월 편입이 유력해 수급 관점에서도 주목할 필요가 있다”고 말했다.