[아이투자 조양희 연구원]DB증권은 27일 LIG넥스원에 대해 1분기 실적이 시장 기대치를 큰 폭으로 상회했다며 목표주가를 기존 33만원에서 53만원으로 높여 잡았다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 종가는 43만3500원이다.

지난 1분기 LIG넥스원의 매출액은 전년 동기 대비 18.9% 늘어난 9076억원, 영업이익은 1136억원으로 같은 기간 69.6% 증가했다. 이 증권사 서재호 연구원은 “호실적의 주요인은 국내사업의 수익성 증가와 수출 매출의 확대 덕분”이라고 말했다.

이어 “국내사업의 일부 정산이익 80억원을 감안하더라도 11.6%에 달하는 전사 영업이익률(OPM)을 기록했다”면서 “이를 제외하고 국내사업의 OPM을 9%로 가정하면, 수출사업의 OPM은 24.2%로 급상승한다”고 설명했다.

서 연구원은 “국내사업의 마진율(9%)은 개발·양산 매출 비중 25대 75를 고려하면, 국내 양산사업의 영업이익률은 11.2% 수준으로 추정한다”면서 “국내와 수출의 수익성이 동시 상승한 ‘깜짝 실적’”이라고 밝혔다.

그러면서 “중요한 건 수익성이 지속될 수 있는지가 관건”이라며 “추이를 지켜볼 필요가 있겠지만, 매출 인식되는 프로젝트들이 크게 달라지지 않았다는 점을 고려할 때, 구조적인 원가 개선 효과가 반영된 것”이라고 판단했다.

그는 “1분기 수주잔고는 22조9000억원으로 증가세가 이어지고 있다”며 “방위력 개선비 확대 기조에 따른 국내 수주 확대도 추가적인 기회 요인”이라고 봤다.

아울러 “미국향 비궁을 포함해 해검-3(무인수상정)까지 이어지는 무인체계 파이프라인과 장거리 지대공 유도무기(L-SAM)의 국군용 양산 계약 이후 중동 국가의 수출, 신궁·해궁·현궁 등 글로벌 무기소요 증가에 따른 추가 수출까지 기대되는 상황”이라며 “오는 2027년 매출액 내 수출 비중은 약 36%까지 상승할 것”이라고 예상했다.


<자료>LIG넥스원, DB증권