[아이투자 조양희 연구원]한국투자증권은 9일 신세계의 목표주가를 기존 19만5000원에서 21만5000원으로 10.3% 올리고, 투자의견 ‘매수’를 유지했다. 하반기 면세 산업 업황이 개선될 가능성이 높고, 인천공항과 임대료 인하 조정을 앞두고 있어 양호한 주가 흐름이 예상된다는 이유에서다. 전 거래일 종가는 17만3000원이다.

이 증권사 전유나 연구원은 “올 상반기 신세계의 주가는 다른 백화점 기업 대비 상대적으로 약했는데, 그 이유는 신세계의 실적 개선 요인이 약하기 때문”이라며 “하반기 면세 산업이 상반기보다 나빠지기도 어려워 면세 산업의 노출도가 높은 신세계의 주가가 다른 백화점 기업과 키맞추기 할 것”이라며 이같이 밝혔다.

전 연구원은 “올해 초부터 롯데면세점이 수익성이 좋지 못한 대형 따이공 거래를 중단하면서 신세계와 호텔신라의 시내면세점 수익성이 개선됐다”며 “지난 4월에도 이러한 흐름이 이어졌고, 5월은 전월보다는 약했지만 이는 일시적인 걸로 보인다”고 말했다.

이어 “지난해 부진했던 중국 화장품 산업이 올해는 바닥을 다지고 있고, 위안화 환율이 강세를 보이고 있는 점은 따이공 수요의 회복 요인이 된다”고 밝혔다.

그는 “지난 2일로 예정돼 있던 인천공항과 신세계, 호텔신라의 공항 임대료 조정이 연기됐는데, 임대료 조정 결과는 예측하기 어렵다”면서도 “현재 주가에 임차료 인하에 대한 기대감은 반영돼 있지 않기 때문에 조정이 성공할 경우 신세계의 실적과 주가에 매우 긍정적”이라고 판단했다.

또 “언론 등에 따르면 오는 3분기 중국인 단체 관광 무비자 정책을 앞두고 있는데, 관광객의 여행 패턴 변화로 과거 수준의 단체관광객을 기대하기는 어렵지만, 최소한 1분기보다는 그 비중(산업 내 비중 3% 내외)이 늘어날 가능성이 높다”며 “동시에 소형 따이공 회복에도 영향을 줄 수 있다”고 봤다.