“한국콜마, 비용 반영 마무리…성장 기대에 목표가↑”-키움

[아이투자 조양희]키움증권은 28일 한국콜마에 대해 올해 안정적인 실적 성장이 기대된다며 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가는 기존 5만4000원에서 6만1000원으로 상향했다. 전일 종가는 4만800원이다.

지난해 4분기 실적은 시장 기대치를 밑돌았지만, 예상치 못한 비용 발생 때문으로 4분기를 끝으로 비용 반영은 마무리됐다는 분석이다.

한국콜마의 지난해 4분기 매출액은 2021년 동기 대비 19% 증가한 4791억원, 영업이익은 같은 기간 67% 감소한 86억원, 당기순손실은 474억원으로 적자전환했다.

조소정 키움증권 연구원은 “국내 화장품 사업 매출은 견조한 성장세를 유지했으나 HK이노엔의 케이캡 수수료 관련 일회성 비용이 발생했고, 비정기 인건비 44억 지급 영향으로 판매관리비가 증가하면서 이익이 감소했다”고 설명했다.

이어 “해외 법인에 대한 보수적인 회계 기준 적용으로 자산손상차손 관련 영업외 비용 약 587억원(해외법인 주식 424억, 북미 법인 대여금 148억)이 발생하면서 순적자를 기록했다”고 밝혔다.

다만 “지난해 4분기를 끝으로 비용 반영은 거의 마무리됐고, 이제는 성장할 일만 남았다”면서 “국내는 고마진 선제품을 중심으로 영업 활동을 이어나갈 예정이며, 그동안 부진했던 해외법인과 자회사 연우의 실적도 점차 개선될 것”이라고 내다봤다.

조 연구원은 “중국은 오는 2분기부터 전방 시장 상황이 점차 개선될 것”이라며 “북미도 1분기 북미기술영업센터 오픈과 연우와의 영업 협력으로 매출 규모가 점차 증가할 것”으로 기대했다.

그러면서 “하반기부터 디지털 관련 투자로 수익성이 소폭 감소할 가능성이 있지만, 두 자릿수 이익 성장률은 충분히 달성할 수 있을 것”으로 판단했다.