“한국콜마, 해외법인 실적 개선 전망에 목표가 올려”-한화

[아이투자 조양희]한화투자증권은 7일 한국콜마에 대해 올해 중국 무석과 캐나다를 중심으로 한 해외법인의 실적이 개선될 것으로 판단하고 목표주가를 기존 5만원에서 5만4000원으로 상향했다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.

한화투자증권에 따르면, 올해 한국콜마의 매출과 영업이익은 각각 2조1289억원과 1400억원을 기록할 전망이다. 이는 지난해 대비 각각 14.1%, 91.2% 증가한 것으로, HK이노엔과 연우를 제외해도 매출 성장률은 12.8%, 영업이익 증가율은 114.9%로 추정된다.

한유정 한화투자증권 연구원은 “중국 내 무석 법인은 경제활동 정상화와 현지 대형 고객사 수주 확대로, 캐나다 법인은 공급망 문제 해소 및 글로벌 고객사 전용 라인을 본격 가동하면서 수익성 정상화가 기대된다”고 말했다.

이어 “캐나다 법인은 1분기, 무석 법인은 오는 2분기 분기 흑자전환 할 것”이라며 “두 법인 모두 생산량 증가가 기대되며 수익 구조가 개선됐기 때문”이라고 밝혔다.

다만 “연우는 주요 고객사의 실적 부진이 재발주 지연으로 이어져 지난해 대비 매출액이 9.6% 감소할 것”이라며 “색조 화장품 비중이 낮은 북경 법인의 올해 매출은 지난해 대비 0.9% 늘어나는 데 그칠 것”이라고 봤다.

한 연구원은 “내년은 별도 법인의 수익성 회복과 연우의 수주 회복이 실적 성장을 이어갈 것”이라며 “지난해 해외 법인과 HK이노엔의 보수적인 회계 처리로 추후 해당 연결 법인에서의 일회성 손실 비용이 반영될 가능성이 낮아진 점도 주목할 만하다”고 덧붙였다.


<자료>한국콜마, 한화투자증권