“코스맥스, 국내·미국법인 매출 고무적…목표가↑”-DB

[아이투자 조양희 연구원]DB금융투자는 31일 코스맥스에 대해 국내와 미국법인 매출 성장세가 고무적이라며 투자의견 ‘매수’를 유지하고, 목표주가를 기존 12만원에서 18만원으로 상향했다.

코스맥스는 2분기 시장 기대치를 크게 뛰어넘는 실적을 거뒀다. 2분기 연결 기준 매출액은 4793억원, 영업이익 460억원으로, 전년 동기 대비 각각 18.3%, 167.3% 성장한 호실적이다.

허제나 DB금융투자 연구원은 “국내와 미국법인의 큰 폭 매출 성장에 기반한 수익성 개선이 주효했다”며 “내년까지 매수 후 보유(Buy&Hold) 전략이 유효하다”고 판단했다.

이어 “과거 미국은 대형 브랜드사의 주문자상표부착생산(OEM)이 대부분이었지만 최근 제조업자개발생산(ODM) 중심 역량을 강화하며 고마진 오더가 빠르게 증가하고 있다”면서 “연초 진행한 오하이오 공장 셧다운, 인력 감축 노력까지 더해져 현 추세라면 3분기 중 월 손익분기 도달은 충분히 가능하다”고 봤다.

아울러 “3분기에도 국내 고객사의 성수기 효과와 함께 주 고객사의 수출 호조가 지속되며 어닝 모멘텀은 강할 것”이라며 “4분기는 기저도 낮아져 미국법인 흑자전환으로 이익증가율은 연중 최고치를 경신할 것”이라고 예상했다.

내년 실적 추정치도 상향 조정될 가능성이 높다고 봤다. 국내로 유입되는 중국인 단체관광객이 증가하며 인디브랜드 고객사들의 성장세가 예상되고, 핵심 고객사의 해외시장 확대로 낙수 효과가 지속될 것이란 전망에서다.

허 연구원은 “미국법인의 흑자기여가 본격 시작될 것이며 중국 화장품 시장 회복까지 더해진다면 내년 이익증가율은 30%를 무난히 상회할 것”이라고 밝혔다.


<자료>코스맥스,DB금융투자