“HK이노엔, 내년 이익 체력 개선…목표가 상향”-교보

[아이투자 조양희 연구원]교보증권은 6일 HK이노엔에 대해 투자의견 ‘매수‘를 유지하면서 목표주가를 기존 4만6000원에서 4만9000원으로 높였다.

김정현 연구원은 “목표주가 조정은 내년 주당순이익(EPS) 추정치를 상향한데 따른 것”이라며 “내년은 HK이노엔의 이익 체력 및 연구개발(R&D) 가치가 완전히 개선되는 한 해가 될 것”이라고 밝혔다.

HK이노엔의 3분기 매출은 2175억원으로 전년 동기 대비 9.7% 증가하고, 영업이익은 226억원으로 1.4% 늘어날 것으로 예상했다. 이는 시장 기대치 대비 영업이익(212억원)이 소폭 상회하는 실적이다.

김 연구원은 “케이캡 예상 원외 처방 실적은 연간 1600억원 수준을 유지하며 하반기 컨디션 매출 상승에 따라 HB&B 부분 실적이 증가할 것”이라며 “이자비용은 연간 200억원이며, 백신 매출은 소폭 하향할 것”이라고 예상했다.

올해 HK이노엔의 매출은 지난해 보다 0.5% 줄어든 8419억원, 영업이익은 같은 기간 27.0% 증가한 667억원으로 내다봤다.

그는 “하반기 계절적인 요인에 따라 HB&B 실적이 개선되며, 케이캡 원외 처방액은 예상만큼 성장할 것”이라며 “백신 사업은 외형은 축소되지만, 두창백신 등 수익성 높은 제품이 예상대로 하반기 실적에 기여할 것”이라고 설명했다.

특히 내년 실적에 주목했다. 김 연구원은 “내년 케이캡 원외 처방액을 보수적으로 1700억원, 수수료율 절감 폭을 18%포인트(p)로 가정할 경우 300억원 이상의 증익 요인이 발생한다”며 “내년은 증익, R&D 모멘텀 등 펀더멘털이 개선되는 초기 국면에 진입한 상황”이라고 말했다.


<자료>HK이노엔,교보증권