“코스맥스, 중국 회복에 4Q 기대치 부합…목표가 높여”-DB

[아이투자 조양희 연구원]DB금융투자는 17일 코스맥스에 대해 지난해 4분기 영업이익이 시장 기대치에 부합하는 실적을 거둘 것이라며 목표주가를 기존 18만원에서 20만원으로 높이고, 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

이 증권사에 따르면, 코스맥스의 지난해 4분기 연결 기준 매출은 전년 동기 대비 12.5% 늘어난 4506억원, 영업이익은 같은 기간 1311.9% 증가한 338억원으로 전망된다. 한국·미국·동남아 호황에 중국 법인이 두 자릿수 이상 매출이 회복돼 성장을 이끌었다는 설명이다.

허제나 연구원은 “국내는 전년 동기 대비 매출이 18% 개선될 전망으로, 내수 고객사 물량과 직수출 물량 모두 고성장 중”이라며 “미국은 같은 기간 매출이 5% 늘고, 적자를 축소할 것으로 예상한다”고 밝혔다.

특히 중국은 매출과 영업이익이 전년 동기 대비 각각 10%, 18% 증가할 것으로 추정했다. 허 연구원은 “상해 법인과 광저우 법인 모두 매출 반등이 나타났다”면서 “상해는 광군제 물량 효과가 강했고, 광저우 법인은 합작법인(JV)향 물량 이관에도 불구하고 20% 이상 매출이 성장했다”고 말했다.

동남아의 경우 인도네시아는 매출이 전년 동기 대비 16% 늘어나고, 태국은 7% 성장할 것이란 예상이다.

그는 “중국 법인까지 두 자릿 수 이상 매출 회복된 점이 고무적”이라며 “올해 연결 기준 매출증가율은 20%에 달할 것으로 예상되며 미국 법인은 가파른 매출 성장으로 상반기 흑자전환이 가능할 것”이라고 내다봤다.

그러면서 “최근 주가는 4분기 실적에 대한 노이즈로 하락했지만, 오히려 시장 기대치를 부합하거나 상회할 가능성이 높다고 판단한다”며 “현 주가는 올해 예상 순익 기준 주가수익비율 9.0배까지 하락해 업종 내 밸류에이션 매력이 높다”고 덧붙였다.


<자료>코스맥스, DB금융투자