“코스맥스, 1분기 국내외 고성장…목표가 높여”-신한

[아이투자 조양희 연구원]신한투자증권은 14일 코스맥스에 대해 1분기 국내외 모두 고성장세를 시현했다며 투자의견 ‘매수’를 유지하고, 목표주가를 기존 19만원에서 22만원으로 올렸다. 전 거래일 종가는 15만7700원이다.

코스맥스 1분기 연결 기준 매출은 5268억원으로 전년 동기 대비 31% 늘고, 영업이익은 같은 기간 229% 증가한 455억원을 기록했다. 시장 기대치인 매출 4975억원과 영업이익 379억원을 웃도는 실적이다. 국가별 매출을 보면, 전년 동기 대비 한국 30%, 중국 29%, 미국 43%, 인도네시아 26%, 태국 87%로 각각 성장했다.

주지은 연구원은 “매출 비중이 높은 한국과 중국에서 인디뷰티 브랜드들 중심으로 매출 증가세가 부각됐다”며 “중국은 이센그룹 합작법인(JV) 매출 연결로 광저우 매출이 전년 동기 대비 58% 늘었다”고 설명했다. 키움증권은 JV법인 매출을 100억원 이내로 추정했다.

이어 “중국 색조 생산 비중이 60%까지 상승하고, 일본이나 동남아 주요 온라인 유통채널에서 코스맥스가 제조하는 색조 제품들이 시장 입지를 넓혀가는 추세”라고 말했다.

주 연구원은 “1분기 중 일부 생산법인에서 2분기 매출을 선인식했지만, 그 비중은 크지 않다”며 “2분기에도 각 법인별 성장세는 1분기와 유사할 것”이라고 예상했다. 1분기에 원가율 개선이 컸는데 전략제품 수주 증가에 따른 원가 절감의 성과로, 이후 분기에도 비용 완화 추세가 유지될 것이란 판단이다.

그러면서 “올해와 내년 인디뷰티 수주 트렌드와 원가율 개선 추이를 감안해 실적 추정치를 10% 이상 상향한다”고 밝혔다.