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“심텍, 자금조달 우려 일부 해소…목표가 높여”-DB
[아이투자 조양희 연구원]DB증권은 12일 심텍에 대해 전환사채 발행으로 자금조달 우려를 일정 부분 해소했다며 목표주가를 기존 2만2000원에서 2만8000원으로 상향했다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 종가는 2만3300원이다.
전날(11일) 심텍은 500억원 규모의 전환사채권를 발행한다고 공시했다. 자금조달 목적은 채무상환자금이며 표면이자율과 만기이자율 모두 4%로, 납입일은 오는 20일이다. 사채만기일은 오는 2055년 6월20일이다. 전환 가액은 2만1556원이며, 전환에 따라 발행할 주식수는 전체 주식총수 대비 7.28%인 231만9539주다. 전환 청구 기간은 내년 6월20일부터 오는 2028년 10월22일까지이다.
이 증권사 조현지 연구원은 “지난 3월 말 기준 심텍의 부채비율은 250%에 달했는데, 1분기 이후 단기차입금이 급증한 영향”이라며 “전환사채 발행을 통해 재무건전성 향상과 유동성 개선을 꾀할 것으로 보이며 부채비율은 연말 기준 210% 수준까지 하락이 전망된다”고 했다.
조 연구원은 “전환사채 발행으로 주식수 7.3%가 희석되겠지만, 시장에 존재했던 자금조달 우려가 일정 부분 해소됐다”고 판단했다.
그는 “올해 영업이익은 손익분기점(BEP) 수준으로 예상되며 분기마다 계단식 증익 가시성 높고, 최근 1개월간 46%의 주가 상승을 이끈 GDDR7 시장 확대 기대감 역시 지속될 것”이라며 “이에, 올해와 내년 예상 영업이익 추정치를 각각 26%, 35% 상향하며 목표주가 역시 높였다”고 설명했다.
그러면서 “최근 급등한 주가와 주주가치 희석 우려로 단기 조정의 가능성은 있지만, 투자의견 ‘매수’를 유지한다”고 밝혔다.
전날(11일) 심텍은 500억원 규모의 전환사채권를 발행한다고 공시했다. 자금조달 목적은 채무상환자금이며 표면이자율과 만기이자율 모두 4%로, 납입일은 오는 20일이다. 사채만기일은 오는 2055년 6월20일이다. 전환 가액은 2만1556원이며, 전환에 따라 발행할 주식수는 전체 주식총수 대비 7.28%인 231만9539주다. 전환 청구 기간은 내년 6월20일부터 오는 2028년 10월22일까지이다.
이 증권사 조현지 연구원은 “지난 3월 말 기준 심텍의 부채비율은 250%에 달했는데, 1분기 이후 단기차입금이 급증한 영향”이라며 “전환사채 발행을 통해 재무건전성 향상과 유동성 개선을 꾀할 것으로 보이며 부채비율은 연말 기준 210% 수준까지 하락이 전망된다”고 했다.
조 연구원은 “전환사채 발행으로 주식수 7.3%가 희석되겠지만, 시장에 존재했던 자금조달 우려가 일정 부분 해소됐다”고 판단했다.
그는 “올해 영업이익은 손익분기점(BEP) 수준으로 예상되며 분기마다 계단식 증익 가시성 높고, 최근 1개월간 46%의 주가 상승을 이끈 GDDR7 시장 확대 기대감 역시 지속될 것”이라며 “이에, 올해와 내년 예상 영업이익 추정치를 각각 26%, 35% 상향하며 목표주가 역시 높였다”고 설명했다.
그러면서 “최근 급등한 주가와 주주가치 희석 우려로 단기 조정의 가능성은 있지만, 투자의견 ‘매수’를 유지한다”고 밝혔다.


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최근 분석 보고서
한눈에 보는 실적 ( 단위: 억원 )
손익계산서 | 2025.3 | 2024.12 | 2023.12 |
---|---|---|---|
매출액 | 3,036 | 12,314 | 10,419 |
영업이익 | -163 | -470 | -881 |
영업이익률 | -5.4% | -3.8% | -8.5% |
순이익 | -355 | -303 | -1,149 |
순이익률 | -11.7% | -2.5% | -11.0% |
(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 연결, 순이익은 K-IFRS 연결지배)
투자 체크 포인트
기업개요
주식회사 심텍홀딩스로부터 인적분할된 반도체용 PCB 제조 업체
경기변동
▷ 경기는 일반적으로 전방산업인 반도체, 통신기기 및 PC의 출하량과 연동
주요제품
Package Substrate 77.80%
Module PCB 22.20%
* 수치는 매출 비중
Module PCB 22.20%
* 수치는 매출 비중
원재료
▷ COPPER CLAD LAMINATE (24.3%) : 동박적층판 (15년 7151원 → 16년 6992원 → 17년 7603원 → 18년1Q 5499원 → 18년2Q 5831원 → 18년3Q 6840원)
▷ PREPREG (9.7%) : 절연성수지 (15년 2510원 → 16년 2428원 → 17년 2854원 → 18년1Q 1700원 → 18년2Q 1916원 → 18년3Q 2315원)
▷ COPPER FOIL (4.1%) : 동박
▷ POTASSIUM GOLD CYANIDE (30.8%) : 청화금카리
*괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이
▷ PREPREG (9.7%) : 절연성수지 (15년 2510원 → 16년 2428원 → 17년 2854원 → 18년1Q 1700원 → 18년2Q 1916원 → 18년3Q 2315원)
▷ COPPER FOIL (4.1%) : 동박
▷ POTASSIUM GOLD CYANIDE (30.8%) : 청화금카리
*괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이
실적변수
▷ 환율에 의한 주요 제품(인쇄회로기판) 가격 변동
▷ 전방산업인 반도체, 통신기기 및 PC의 출하량과 각종 전자기기의 기술변화가 수요의 변동요인
▷ 전방산업인 반도체, 통신기기 및 PC의 출하량과 각종 전자기기의 기술변화가 수요의 변동요인
리스크
재무건전성 ★★★
- 부채비율 142.49%
- 유동비율 85.83%
- 당좌비율 46.24%
- 이자보상배율 35.07%
- 금융비용부담률 0.58%
- 자본유보율 2,343.33%
- 부채비율 142.49%
- 유동비율 85.83%
- 당좌비율 46.24%
- 이자보상배율 35.07%
- 금융비용부담률 0.58%
- 자본유보율 2,343.33%
신규사업
▷ 진행중인 신규사업 없음