“효성티앤씨, 목표가 상향…차별화된 실적 기대”-신한

[아이투자 조양희 연구원]신한투자증권은 14일 효성티앤씨가 관세 불확실성에도 경쟁사 대비 차별화된 실적을 거둘 것이라며 목표주가를 기존 35만원에서 40만원으로 14% 올렸다. 투자 의견은 ‘매수’로 유지했다, 전 거래일 종가는 26만6500원이다.

이 증권사 이진명 연구원은 “세계 스판덱스 시장은 혼용률 상승에 따라 수요 고성장을 이어갈 것”이라며 “경쟁사 증설이 존재하지만, 업황 약세에 따른 지연 및 취소 등으로 실질 공급 부담은 제한적일 전망”이라고 밝혔다.

이어 “하반기 시황 개선과 나일론·폴리에스터 흑자전환, 특수가스 업황 회복 등으로 올해 영업이익은 지난해 보다 23% 증가한 3340억원을 기대한다”고 했다.

효성티앤씨의 지난 2분기 실적은 예상보다 더딘 업황 회복으로 시장 기대치를 하회할 것으로 봤다. 2분기 영업이익은 전분기 대비 3% 늘어난 798억원으로, 시장 기대치인 853억원을 밑돌 것으로 추정했다.

이 연구원은 “스판덱스·PTMG는 전 분기 대비 3% 증가한 598억원을 거둘 것”이라며 “판매량은 성수기 및 신규 공장 가동으로 증가했지만, 판가는 중국 비중 확대로 소폭 하락했을 것”이라고 말했다.

그는 “지난 6월 중국 스판덱스 가격은 4월 대비 0.3% 하락한 반면 원가는 7% 상승하며 수익성이 둔화했다”며 “다만, 관세 우려에 따른 구매 관망세와 환율 하락 영향을 고려할 경우 실제 펀더멘털은 여전히 견고하다”고 판단했다.

아울러 “나일론·폴리에스터는 고부가 제품 확대로 적자 축소와 하반기 흑자전환이 기대되며, 무역·기타는 견조한 철강 판매 등으로 전 분기와 유사한 실적을 기록할 것”이라고 예상했다.

그러면서 “올해를 기점으로 대규모 증설이 일단락되고, 중국 수요 회복까지 감안하면 턴어라운드가 가능할 것”이라며 “지난 2022년 이후 지속된 증익 기조와 자기자본이익률(ROE) 개선을 고려할 때 저평가 매력이 부각될 것”이라고 밝혔다.