“대한항공, 2분기 이익역량 재증명…목표가 높여”-LS

[아이투자 조양희 연구원]LS증권은 15일 대한항공에 대해 2분기 이익 역량을 재증명했다며 목표주가를 기존 3만1000원에서 3만7000원으로 높이고, ‘매수’ 투자의견을 유지했다. 전 거래일 종가는 2만6250원이다.

LS증권에 따르면, 대한항공의 2분기 별도 기준 매출은 전년 동기 대비 4.3% 늘어난 3조9859억원, 영업이익은 같은 기간 3.5% 줄어든 3990억원으로, 시장 기대치 영업이익 3826억원을 상회했다.

이 증권사 이재혁 연구원은 “호실적의 주된 배경은 우려 대비 견조했던 항공 운임”이라며 “이는 선제적 공급 조정과 중국노선 실적 확대, 장거리 PR 좌석 수요 강세 등에 기인한 것”이라고 밝혔다.

장 연구원은 “화물의 경우 수송실적 축소에도 톤(ton)-킬로미터(km) 당 496원의 높은 운임 수준을 유지했다”면서 “분기 중 관세 유예기간 부여에 따른 조기 성수기 수요 유입과 해상운임 급등세가 톱라인을 견인했다”고 설명했다.

이어 “미국향 소액화물면세제도 폐지와 관세 위협이 수요 우려를 촉발하고 있지만, 대한항공은 선제적 화주 모객과 프로젝트 화물 유치, 신선식품 유치 등으로 견조한 소석률(화물 적재율)을 유지하고 있다”고 전했다.

비용환경 또한 전분기 대비 개선양상을 보였다는 평가다. 국제유가 하락과 원·달러 환율 반락 효과가 분기 간 두드러짐에 따라, 대한항공의 배럴당 평균 급유단가는 전년 대비 18% 감소했다는 것이다.

그는 “거시경기 여건 안정화와 성수기 항공 수요 활황으로 글로벌 항공업종 전반에 걸쳐 주가 리레이팅이 뚜렷한 상황”이라며 “대한항공도 성수기 효과와 장거리 노선 운임 안정화, 신기재 도입에 따른 운항 효율 증대, 매크로 비용 영향 감쇄 등이 맞물리며 밸류에이션 상단을 시나브로 확보할 수 있을 전망”이라고 했다.