편의점 상장사 BGF리테일(CU)과 GS리테일(GS25)이 4분기에 컨센서스를 하회했다는 분석에 연초부터 하락 중이다. 그러나 올해는 카드 수수료 인하, 출점 제한 등 업황이 개선되면서 다시 성장세로 돌아설 전망이다. 이와 함께 메리츠종금증권은 BGF리테일 주가 하락에도 목표가를 오히려 10% 상향했다.

BGF리테일 주가는 올해 20만1000원으로 출발했으나 지난 9일 9% 급락하면서 19만원 선이 깨졌다. 14일 오후 3시 1분 현재 주가는 18만7000원으로 연초 대비 7% 낮다.

GS리테일 주가도 올해 3만9900원으로 시작했으나 지난 10일 8% 하락하는 등 BGF리테일과 비슷한 흐름을 보였다. 현재 주가는 연초 대비 8% 낮은 3만6900원이다.



4분기 실적에 대한 우려가 두 회사 주가에 영향을 준 것으로 보인다. 메리츠종금증권 양지혜 연구원은 14일 BGF리테일 리포트에서 4분기 매출액과 영업이익이 시장 컨센서스를 소폭 하회한 것으로 추정했다. 양 연구원이 예상한 연결 기준 4분기 매출액은 1조4383억원(전년비 -1%), 영업이익은 388억원(-21%)으로 컨센서스를 각각 1%, 4% 하회한 수치다.

GS리테일 또한 업계 기대치를 밑돈 것으로 보인다. 앞선 4일 양 연구원은 GS리테일 연결 기준 4분기 매출액을 2조1257억원(전년비 +2.5%), 영업이익을 319억원(+3%)으로 추정했다. 마찬가지로 시장 컨센서스를 각각 1%, 8% 하회한 수치다.

편의점 시장이 포화 상태에 있으나 4분기에 두 회사 점포 수는 한 자릿 수 증가세를 이어갔다. 양 연구원에 따르면 4분기 BGF리테일 편의점 점포 수는 전년 동기 대비 5.3% 늘었고 GS리테일도 5.6% 증가했다. 다만 BGF리테일은 기존점 성장률이 0.5% 역성장했으며, 최저임금 인상으로 연간 450억원에 달하는 점주 지원금을 지급하면서 영업이익이 크게 부진했다고 파악했다.반면 GS리테일은 기존점 성장률이 소폭이지만 증가세를 이어간 것으로 보인다. 양 연구원은 GS리테일 기존점이 10월 2%, 11월 5%, 12월 1.5% 성장률을 기록한 것으로 추산했다. 그럼에도 4분기 실적이 시장 컨센서스를 하회한 이유는 일회성 인건비 약 50억원의 영향이라고 설명했다.



이런 가운데 주가 하락과 낮아진 기대에도 양 연구원은 14일 BGF 목표가를 기존 20만원에서 22만원으로 10% 상향했다. 이는 현재 주가 대비 18% 높다.

최저임금 상승과 경쟁 심화로 고전했던 편의점 업계의 숨통이 올해는 다소 트일 전망이기 때문이다. 2018년 말 정부는 자영업자 권리 보호를 위해 카드 수수료를 인하하는 방향으로 정책을 개편했다.

또한 한국편의점산업협회가 근접 출점을 자제하겠다는 자율 규약을 맺어 출혈 경쟁도 완화될 전망이다. 앞으로 편의점을 신규 출점할 땐 담배 소매점 지정 거리인 50m 이상을 준수해야 한다. 이에 편의점 출점 속도는 둔화될 것으로 보이나 기존점을 둘러싼 업황이 개선되는 만큼 업계는 호재로 판단했다.

여기에 자체 상품력을 지속적으로 강화하면서 올해 BGF리테일과 GS리테일 영업이익은 2000억원을 넘어설 전망이다. 최근 1개월 간 증권사들이 예상한 BGF리테일 2019년 매출액은 지난해보다 5% 증가한 6조799억원, 영업이익은 12% 늘어난 2103억원이다. GS리테일 매출액과 영업이익도 5%, 13% 증가한 9조1284억원, 2112억원을 거둘 것으로 내다봤다.