[아이투자 조양희 연구원]신한투자증권은 4일 GS리테일에 대해 파르나스 호텔과 후레쉬마트 인적 분할로, 본업 경쟁력이 강화될 것이라며 투자의견 ‘매수’와 목표주가 2만7000원을 모두 유지했다. 전 거래일 종가는 2만2750원이다.

조상훈 연구원은 “이번 파르나스 분할을 통해 본업인 유통 사업에서 경쟁력을 강화하고, 경영 효율성이 제고될 것”이라며 “동시에 자기주식 소각을 포함한 주주가치 제고 방안(연결기준 배당성향 40%)을 발표한 것도 긍정적”이라고 평가했다.

분할 기일은 오는 12월 26일로, 분할비율은 GS리테일(존속회사) 0.8105782, 파르나스홀딩스(신설회사) 0.1894218이다. 변경 상장 및 재상장일은 내년 1월 16일이다.

그는 “복잡한 사업구조로 인한 기업가치 저평가를 극복하고, 존속회사는 본업인 유통업에 역량을 집중하고, 신설회사는 우수한 현금창출 능력을 보유한 호텔 사업 전문성을 강화할 것”이라고 말했다.

조 연구원은 “낮아진 외형 성장으로 현재 밸류에이션은 밴드 하단을 이탈한 상태”라며 “밸류에이션 회복을 위해서는 편의점 기존점 성장률 반등이 필요하다”고 밝혔다.